一周市场摘抄20210222

一周市场摘抄20210222

国际市场

美股三大股指涨跌不一，道指收平，纳指微涨。

• 近期，逐步走高的收益率让华尔街的投资人们开始担心小企业的借贷成本将会飙升，随之而来的是，小盘股受到了一波市场参与者获利了结的打击。在美国标准普尔500指数周线下跌0.71%的情况下，罗素2000小盘股也下跌了0.99%。与此同时，美国十年期国债的收益率则从1.2%飙升至了1.36%。无风险债券的回报率升高，使得持有股票不那么具有吸引力。
• 投资者还需要关注的是，小盘股在过去的12个月时间里，已经经历了大幅的上涨，估值存在一定泡沫。就9月23日小盘股开始反弹以来，罗素2000的回报率已经达到55%，而同期标普500的回报率为21%。
• 不过，一些分析师则认为，利率的上升往往也是经济增长的积极预兆，而规模较小的公司在经济上涨时，会比大型公司的股价反应更为敏感。而且，到了2022年，由于大部人都接种了疫苗，市场重启，数万亿美元财政刺激发挥效用，这些小盘股也更容易受益。总体而言，眼下小盘股的下跌或只是短期调整，在强劲经济前景和合理估值的推动下，小型股后市仍有一波上涨空间。
• 此外，Spouting Rock资产管理公司的首席投资官James Gowen还指出，小盘股有望从经济结构转型中获利。这场疫情重创了许多公司，但是对于一些企业来说却是助推，这些公司利用疫情实现了发展增速。其中，医疗保健和信息技术领域的公司尤甚，这两部分占到罗素2000指数的21%和14%。他提到，“消费者开始转向了医疗保健和远程医疗公司，而且云计算和视频会议的兴起，也让这些企业在创新中获得了机遇。”

欧股集体收涨

• 德国DAX指数涨0.77%报13993.23点
• 法国CAC40指数涨0.79%报5773.55点
• 英国富时100指数涨0.1%报6624.02点。
• 本周欧股涨跌不一，德国DAX指数跌0.4%，法国CAC40指数涨1.23%，英国富时100指数涨0.52%。

亚太股市多数收跌

• 日经225指数收跌0.72%，报30017.92点
• 澳洲标普200指数收跌1.34%，报6793.8点
• 韩国综合指数收涨0.68%，报3107.62点
• 新西兰NZX50指数收跌0.67%，报12548.63点。

国际油价全线走低

• 美油4月合约跌2.46%报59.04美元/桶，当周累计跌0.72%，此前连续两周大涨；
• 布油5月合约跌1.7%报62.84美元/桶，当周累计涨0.66%，连续三周收涨。
• 欧佩克+将在3月4日召开会议，沙特和俄罗斯双方在会议开始前又出现了分歧，沙特敦促各方谨慎行事，而俄罗斯则似乎倾向于增加石油供应。尽管油价反弹至一年高点，但沙特公开敦促其他成员国保持“谨慎”。各产油国代表们表示，沙特已在私下表示，它更希望欧佩克总体上保持产量稳定。而俄罗斯则表示，它希望继续增加石油供应。
• 除此之外，部分分析人士担心，美国的寒潮是否会影响欧佩克+的决断。得州严寒天气令美国石油产出下滑，导致供应缺口进一步扩大。过去一周，得州的寒潮导致美国40%的原油生产中断，一些地区炼油厂对原油的需求变得更加强烈。
• 除了沙特，该组织的大部分闲置产能存在于三个国家：阿联酋、俄罗斯和伊拉克。这三个都不是安分的国家，阿联酋已经对过低的产量目标感到不满；俄罗斯不用说，上次会议上已经获得增产许可；伊拉克一直未能削减应有的产量，也一直未能弥补过去的过剩产量。

金属

• COMEX黄金期货收涨0.46%报1783.1美元/盎司。
• COMEX白银期货收涨1.08%报27.37美元/盎司。
• 高盛在近期的研报中表示，铜正面临着历史性短缺，“市场目前正处于最紧张阶段，预计这将是十年来最大的供应赤字”;因为中国的铜需求将“引发下一轮上涨”，这加剧了人们对铜价迟早会接近创纪录水平的预期。
• 花旗的观点与高盛相似，认为供需缺口峰值将出现在2023年。同时也将伦铜的6-12个月目标价上调至10000美元。
• 中国是铜消费大国，约占全球铜消费的50%左右。疫情期间，中国经济继续保持正增长，这一比例可能还有所提高。但是，近期中国在岸铜现货市场买盘清淡，成交疲软、需求并没有出现很“强劲”趋势。
• 铜价是否能够持续走牛，中国的铜现货市场交投意愿是否强烈非常重要。目前来看，铜现货市场传出的信号并不乐观。期货和现货市场价差持续扩大，给出的信号意义截然相反。

美元指数跌0.24%报90.3398

• 非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.23%报1.2117
• 英镑兑美元涨0.26%报1.4006
• 澳元兑美元涨1.3%报0.7867
• 美元兑日元跌0.25%报105.40
• 美元兑加元跌0.49%报1.2612
• 美元兑瑞郎涨0.07%报0.8963
• 离岸人民币兑美元涨7个基点报6.4594。
• 美元之所以如此运行，根本原因还是在于需求并未真正释放，虽然美元指数已具备反转条件，但还是欠缺一些必要条件，所以美元指数想涨却不能涨，但又不能直接走跌，于是乎形成了当前这种奇怪现象。
• 周五，汇市出现了较大的波动，鉴于财经事件的密集，这在意料之中。英镑/美元自2018年4月以来首次升至1.40以上，而澳元/美元和纽元/美元攀升至自2018年3月以来的最高水平。投资者忽略了疲软的经济报告，只看重强劲的数据。随着美股从前一日的跌势中反弹，美元全面遭遇抛售。成屋销售和PMI均走强。
• 尽管美国和欧洲新增病例仍在激增，且在实施大范围的封锁措施，但制造业活动仍在继续改善。市场乐观地认为，随着更多人接种疫苗、限制措施的放松，这种趋势将持续下去。
• 下周，美联储主席鲍威尔将发表关于经济和货币政策的证词陈述。他明确表示，近期不会加息，现在考虑缩减购债仍为时过早。同时，他对经济复苏感到乐观，并预计下半年会实现强劲增长。积极的前景加上宽松的政策，利好美股和高贝塔货币，利空美元。本周的市场走势可能反映出投资者对美联储的乐观态度持有信心。
• 英镑并不是当天表现最强的货币（这个头衔属于澳元和纽元），但突破1.40意义重大。英国零售销售非常疲软，1月份消费者支出下降了8.2%，降幅是预期的三倍。但是，英镑多头并未受此影响，而是选择关注更强劲的PMI。2月份英国制造业和服务业活动有所改善，推动综合PMI从41.2升至49.8，明显强于预期的42.2。PMI比零售销售更具前瞻性，但消费者支出仍然需要复苏，跟上制造业活动的步伐，否则后者也将不得不放缓。
• 欧元的表现落后于英镑、澳元和纽元，但欧元区的经济报告最为积极。得益于德国和欧元区制造业活动的改善，2月份综合PMI有所上升。服务业继续萎缩，但制造业的强劲增长弥补了前者的疲软。根据生产者价格报告，年初德国的通货膨胀压力增加。话虽如此，欧元/美元的涨幅并不大，徘徊在50日均线下方。

长端美债收益率全线走高

• 3月期美债收益率持平于0.035%
• 2年期美债收益率涨0.4个基点报0.117%
• 3年期美债收益率涨0.3个基点报0.217%
• 5年期美债收益率涨2.1个基点报0.582%
• 10年期美债收益率涨4.5个基点报1.344%。
• 美国国债收益率的回升正在不同的资产市场引发震动，股票、黄金和公司债都在反映利率可能上升的影响。未来几个月对美国债券市场将至关重要，因为有迹象表明全球经济正在恢复吸引力，交易员们在等待美国财政刺激计划的讨论结果。
• 对于收益率突破1.30%后的美债前景，策略师们的看法依然有分歧。道明证券已经对1月8日开始做空10年期美债的交易进行获利了结，这表明风险回报不再具有吸引力。

欧债收益率多数上涨

• 英国10年期国债收益率涨7.6基点报0.696%，续创1年新高；
• 法国10年期国债收益率涨2.6个基点报-0.061%；
• 德国10年期国债收益率涨4个基点报-0.309%；
• 意大利10年期国债收益率跌2.5个基点报0.621%，西班牙10年期国债收益率涨1.5个基点报0.352%，葡萄牙10年期国债收益率涨1.2个基点报0.247%。
• IIF的全球债务监测机构估计，政府援助计划占到了债务增长的一半，而全球企业、银行和家庭分别增加了5.4万亿美元、3.9万亿美元和2.6万亿美元。
• IIF补充说，逐渐减少的政府援助也可能比金融危机后更具挑战性。报告称：

“政治和社会压力可能会限制政府减少赤字和债务的努力，从而损害其应对未来危机的能力。这也可能会限制采取政策措施以减轻气候变化和自然资本损失的不利影响。“

• IIF还表示，“过早撤回支持性政府措施可能意味着破产激增和新一轮不良贷款”，但是，持续依赖政府的支持也会通过鼓励所谓的“僵尸”企业承担更多的债务，从而构成“系统性风险”。

国内市场

A股“V”型反弹

• 化工股再度大涨，近20股涨停；
• 有色金属维持强势，大农业板块整体爆发，二胎概念崛起。
• 上证指数收涨0.57%报3696.17点，连升5日；深证成指上涨0.35%报15823.11点；创业板指跌1.04%报3285.53点。两市成交额连续两日突破万亿。北向资金净买入95.53亿元，美的集团获净买入13.96亿元居首，比亚迪遭净卖出7.1亿元最多。
• 据中证报，机构抱团股周五延续下跌走势，化工、有色等顺周期板块表现相对强势。节后两个交易日已经让市场看到“抱团松动”杀伤力。业内人士表示，现在机构“有人下手卖茅台，有人连夜看周期”。基金经理普遍认为，市场将延续多变风格，这时候保持投资定力至关重要。

国际宏观

• 富时罗素公布旗舰指数富时全球股票指数系列（富时GEIS）2月季度审议结果。本次新增129只A股标的，其中大盘股13只，中盘股16只，小盘股97只，以及微盘股3只，**澜起科技、睿创微纳、君实生物、海尔生物、西部超导、康希诺、中微公司、杭可科技、安集科技、中国通号、昊海生科11家科创板公司正式进入富时GEIS指数中。**以上变动将于3月19日收盘后（3月22日开盘前）正式生效。
• 美联储罗森格伦：货币政策相当宽松，美联储将继续实施量化宽松政策，直到在降低失业率和提高通胀方面取得实质性进展；重申美联储政策制定者希望将利率维持在接近于零的水平，直到达到2%通胀目标。

经济数据

• 美国2月Markit制造业PMI初值58.5，预期58.5，前值59.2；2月Markit服务业PMI初值58.9，创2015年3月以来新高，预期57.6，前值58.3。
• 美国1月成屋销售总数年化669万户，预期661万户，前值由676万户修正为665万户。
• 欧元区2月制造业PMI初值为57.7，预期54.3，前值54.8；服务业PMI初值为44.7，预期45.9，前值45.4；综合PMI初值为48.1，预期48，前值47.8。
• 欧元区2020年12月季调后经常帐盈余370亿欧元，前值盈余246亿欧元；未季调经常帐盈余519亿欧元，前值盈余268亿欧元。
• 德国1月PPI同比升0.9%，预期升0.3%，前值升0.2%；环比升1.4%，预期升0.8%，前值升0.8%。
• 德国2月制造业PMI初值为60.6，预期56.5，前值57.1；服务业PMI初值为45.9，预期46.5，前值46.7；综合PMI初值为51.3，预期50.5，前值50.8。
• 英国2月制造业PMI为54.9，预期53.2，前值54.1；服务业PMI为49.7，预期41，前值39.5；综合PMI为49.8，预期42.2，前值41.2。
• 英国2月CBI工业订单差值为-24，创2020年2月以来新高，预期-35，前值-38；产出预期差值为-2，前值4；出口订单差值为-39，前值-33；物价预期差值为3，前值4。
• 法国1月CPI终值同比升0.6%，预期升0.6%，初值升0.6%；环比升0.2%，预期升0.2%，初值升0.2%；调和CPI终值同比升0.8%，预期升0.8%，初值升0.8%；环比升0.3%，预期升0.3%，初值升0.3%。
• 法国2月制造业PMI初值为55，预期51.4，前值51.6；服务业PMI初值为43.6，预期47，前值47.3；综合PMI初值为45.2，预期47.5，前值47.7。
• 英国1月季调后零售销售同比降5.9%，预期降1.3%，前值升2.9%；环比降8.2%，预期降2.5%，前值升0.3%；季调后核心零售销售同比降3.8%，预期升2.2%，前值升6.4%；环比降8.8%，预期降2.6%，前值升0.4%。
• 澳大利亚统计局报告显示，1月零售销售环比增长0.6%，远低于经济学家预测中值2%，因受疫情封锁影响的昆士兰州疲软表现拖累。

国内宏观

• 退市新规发布后首个主动退市案例出现。*ST航通公告，股东大会已审议通过终止公司股票上市事项议案，公司也向上交所上报撤回股票交易申请，未来将退市至“老三板”。对于主动退市原因，*ST航通归结于“有利于保障全体股东利益”。
• 2月24日起，市场上首批科创ETF联接基金——工银瑞信科创ETF联接基金将正式发行。根据公告，工银科创ETF联接基金将以不低于基金资产净值90%比例投资于工银科创ETF，间接投资于科创50指数，以实现对科创板整体走势紧密跟踪。这意味着没有股票账户场外投资者也可以便利、低成本的方式投资科创板。
• 深圳楼市调控再出新补丁。夫妻离婚并将房产分割登记给无购房资格一方名下的，另一方3年内不得在深圳市购买商品房（3年内再婚或复婚的，也适用规定），即准备通过离婚分割给无资质一方房产的婚票（即使再婚）3年内不能再买房。
• 据21世纪经济报道，房地产金融严监管趋势仍在继续。广州等地正排查房抵经营贷违规流入楼市情况，特别是在同一年内申请同时经营贷、个人按揭贷款的客户。与此同时，深圳在春节前发文建立国内首个二手住房成交参考价格机制后，多位业内人士表示，四大行等在深圳仍未决定是否采用以政府参考价作为评估标准批贷。
• 工信部、自然资源部下达2021年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标，明确2021年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为84000吨、81000吨。
• 卓创资讯分析师认为，随着产地煤矿陆续复工复产，再加上进口煤集中通关，目前动力煤市场供应端逐步趋向于宽松，需求端随着气温回升，需求最高峰已经过去，后期现货动力煤市场仍有下行预期。
• 现券期货同步回暖，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.19%。银行间主要利率债收益率下行2-4bp；银行间资金面出现明显改善，隔夜回购加权利率大幅下行逾48bp至1.81%附近，重回2%下方。信用债整体回暖，少数网红债波动较大，“19包钢联”跌逾11%，“18清控MTN001”跌近10%。