雅虎持有阿里530亿美元股份 但投资者估值却没那么高

据《财富》杂志北京时间6月16日报道，雅虎公司已经完成向Verizon出售核心互联网业务的交易，其剩余资产将在周五正式更名为Altaba。和45亿美元的核心业务出售价相比，Altaba的价值更高，至少是该出售价的10倍。在即将更名前，雅虎目前的市值为500亿美元。

不过，一些看透新公司本质的投资者认为，Altaba的价值应该要比当前远远更高。Altaba实际上是一家控股公司，包含了雅虎所持有的雅虎日本股份和阿里巴巴集团股份。在雅虎已离职CEO玛丽莎·梅耶尔(Marissa Mayer)的任内，雅虎持有的这两家公司股份价值增长了228%。

的确，按照账面价值来算，根据阿里周三的收盘价计算，单是雅虎持有的阿里15%股份价值就达到530亿美元。在加上雅虎日本的股份价值，Altaba标的资产的总价值为620亿美元。

然而，投资者对于雅虎持有的这两家公司股份的估值，远低于后者在公开市场中的价值。雅虎目前的市值为500亿美元，剔除现金和固定收益资产价值，雅虎持有的阿里、雅虎日本股份以及其他少量持股的总价值只有大约390亿美元。雅虎持有少量Snapchat母公司Snap股份。

这就意味着，雅虎投资者要么预计阿里和雅虎日本股份价值会下降37%，要么他们已经把雅虎出售这些股份所要承担的沉重税务负担计算在内。实际上，雅虎已在监管文件中披露，预计Altaba将会支付36.5%的所得税，包括从出售股票中获得的任意收益。

与此同时，许多投资者还必须为他们最终出售股票获得的收益支付资本利得税，税率一般介于15%至20%之间，这将进一步降低他们的收益。

另一方面，如果投资者当初只是直接购买了阿里股票，尽管他们仍需要为收益缴税，但最终可能赚得更多：自2014年上市以来，阿里股价已经累计上涨了46%，而雅虎日本股价同期涨幅只有29%。

在阿里上市前，购买雅虎股票是投资者投资快速增长的阿里的最简单方式之一，因为雅虎在2005年买入了价值10亿美元的阿里股份。当时，阿里还保持着私有化状态。自那之后，雅虎股价累计上涨了60%，但标准普尔500指数同期上涨了99%。

当然，一些投资者仍抱有希望地认为，Altaba将会找到一种摆脱税务负担的方法，市场最终会意识到阿里股份的估值更加接近它的实际价值。如果真的是这样，那么Altaba的股票最终将极具价值。

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