getadaptersinfo获取网络信息失败_昂贵的信息获取，社交网络和资产价格：实验证据（JF 2019 74(4)）...

Costly Information Acquisition, Social Networks, and Asset Prices: Experimental Evidence作者：Edward Halim (College of Business; City University of Hong Kong)
Yohanes E. Riyanto (Nanyang Technological University)
Nilanjan Roy (Nanyang Technological University)内容分享：
    本文系统地研究了社交交流的可能性对获取昂贵信息的激励措施以及对证券价格特点的影响。具体来说，本文提出以下问题：社交沟通如何影响获取昂贵的股票基本信息的动机？通过网络进行的信息共享如何影响市场价格反映投资者多样化信息的能力以及价格揭示基本自然状态的倾向？此外，对交易量和交易者利润有何影响？
    作者设计了一个实验性资产市场，可以内生获取昂贵的信息，以研究以上问题。文章假设两个相同的自然状态A和B，以及一个资产，即Arrow-Debreu证券，仅在状态A中提供收益。在交易之前，个人可以获取有关自然状态的昂贵、不完善的信号。信号是二进制的，并且是独立同分布的. 本文分析的新颖性在于将网络结构嵌入到Arrow-Debreu安全市场。本文是第一篇研究如何社会交流通过实验性资产市场中昂贵且内生的信息获取来影响市场结果。
    研究发现，对于邻居购买的信号，代理人试图搭便车，导致社交沟通将信息生产挤出市场。虽然交易商之间的信息交换带来了更大的交易量和更高的市场流动性，并提高了资产价格反映市场上可用信息的能力，但是却没能提高价格的信息含量。由于缺少对昂贵信号的认知，信息共享带来的净收入和社会福利更高。Abstract：We design an experiment to study the implications of information networks for incentives to acquire costly information, market liquidity, investors' earnings, and asset price characteristics in a financial market. Social communication crowds out information production as a result of an agent's temptation to free ride on the signals purchased by her neighbors. Although information exchange among traders increases trading volume, improves liquidity, and enhances the ability of asset prices to reflect the available information in the market, it fails to improve price informativeness. Net earnings and social welfare are higher with information sharing due to reduced acquisition of costly signals.参考文献: Halim E, Riyanto Y E, Roy N. Costly information acquisition, social networks, and asset prices: Experimental evidence[J]. The Journal of Finance, 2019, 74(4): 1975-2010.
撰稿人：李燕红 | 编辑：原宏敏·仅用于学术交流，原文版权归原作者和原发刊所有