安全边际可不只是价格的问题

最新推荐文章于 2025-11-19 12:15:00 发布

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金融的本质是风控能力。

炒股的本质，就是低买高卖，买得便宜最重要。

大多数人都是中买中卖，或者是等不到低点即出手，或者是熬不到春天的到来就割肉。

巴菲特说，投资有两个原则：一是不要亏损，二是永远不要忘记第一条原则。

所以要用40美分购买价值1美元的资产。他还说：

当你建造一座桥的时候，你将桥梁承载力设置为3万磅，但是实际使用过程中，你只能开1万磅的卡车通过它，这样你就有两万磅的安全边际。

注意基本面坚实

股市看似一个赚快钱的地方，但长期来讲，股市上亏钱的人总是大于赚钱的人。大多数人不碰股票是最好的，除非你确实认为有你了解的好公司处于便宜的价格。

在买得便宜之前，还有一个不要忘记的前提，是购买优质的企业。

即安全边际是指，既要有低估的价格，还要有基本面的坚实(质地没有变差的优质企业)。

好公司，买得低，风险与价值就成反比，而不是成正比。

天下哪有这么好的事？

当然会有，只是不多，今天是2025年6月15日，这几天的贵州茅台又跌到快1400元了，没人知道它会跌到多少？持续跌多久？它的质地不用说，肯定是非常优秀的，可以让人放心，价格嘛，已经可以逐步建仓了。

大多数时候，鬼故事和要持续跌多久让很多人不敢建仓，而有敢建仓的，又可能早早地打光了子弹，这才是股市真正的难题，巴菲特真正厉害的，是它的极度理性和构建的保险商业帝国，帮他解决了持续现金流的问题，所以他才会说：

如果将来你准备成为股票的净买入者，那么股价上涨会损害你的利益，而股价低迷不振反而会增加你的利益。

恕我直言，这条名言不适合绝大多数的人。

因为我们没有太多源源不断的现金流和巴菲特的眼光，大多数的人不是靠持续净买入获利，而是靠股票的波动获利，我们必须得希望买入后股票尽快上涨，早一点积累到足够的财富。

只是，预测时间何时到来，确实很难。

这个时候，技术分析或许能帮上一点忙。

价投不要拒绝和鄙视技术分析，只有书呆子才会摇头晃脑以四书五经圣人之言为不可怀疑的经典，真正厉害的人，一定要博取各家所长，既要有自己的坚持，又要有灵活的变通空间。

寻找标错赔率的赌局

寻找有安全边际的股票，就是在寻找标错赔率的赌局。

把投资当成赌局来计算赔率，似乎被人不齿，投资怎么能说是赌局呢？那和去澳门赌场有什么区别！你到底懂不懂投资？

他们骂的，是这样的说法，把自己从事投资的高大上形象给诋毁了。

就像你可以说我为了工作把头搞秃顶了、背弯成了弓、肝硬成了橡皮泥，但不可以说我出卖肉体去换了点碎银子，毕竟后者容易让人想到某些不正当行业的不正经人，虽然都是出卖肉体换成钱，但是我们的灵魂不同^_

“读书人的事，能叫偷吗？”

查理.芒格：

最重要的观念是把股票当成企业的所有权，并根据它的竞争优势来判断该企业的持有价值。

如果该企业未来的贴现现金流比你现在购买的股票价格要高，那么这个企业就具有投资价值。

当你占据优势的时候才采取行动，这是非常基本的。

你必须了解赔率，要训练你自己，在赔率有利于你时才下赌注。

我们只是低下头，尽最大努力去对付顺风和逆风，每隔几年就摘取结果而已。

价格由市场上的钱决定，可以参考买方和卖方的驱动因素后再做判断，市场价格严重错误的时候才是我们投资的时候，买和卖在市场先生不理性的时候，寻找订错价格的赌注，其他时间就是等待。

怎么计算是否低估？

怎么计算一个公司是否低估呢？

可以直接参考段永平大师的话，解释的非常清楚：

买股票就是买公司，买公司就是买企业的未来现金流折现。

未来现金流折现不是一个公式而是思考方式，是定性分析，而不是定量分析。

定性分析来自于对企业的理解。

折现率是长期国债利率。

假设一个公司一年挣1亿真实利润，国债利率是5%，要考虑通胀，折现这个公司值1/5%=20亿，如果国债利率是10%，折现后值10亿，购买价格的话再在估值上打6折。比如，这个公司值12亿或6亿就差不多了。

为什么要打折，因为国债是无风险利率，而公司不是。

越没谱的公司打折越厉害。

估值是自己付出什么价才能未来5到10年不操心，而不是市场给公司什么定价。

假设这家公司是非上市公司，我用目前的市值去拥有这家上市公司和其他公司比较，哪个可能在10年后价值更高。

段永平一般是在价格低于预期价值的50%以上才买，我看AI财报作者讲的安全边际估值算法，一般也是乘以50%。