达梦为什么这么赚钱

题图来源：达梦官网

过往我的文章主要都只讲技术，这篇对一家基础软件的企业做点业务研究，毕竟做网易数帆业务是我目前的主要工作。达梦是老牌国产数据库厂商，当年（2003）做国产数据库开发的时候，达梦就是四大之一（其它还包括神舟、人大金仓等，我就在神舟），现在终于接近上市了。达梦的招股书出来有三个月了，泄露了很多秘密，比如飞总就发现达梦的研发人员占比只有三成，平均年薪只有20多万（招股书揭秘：达梦程序员，不如导盲犬。。。）。今天我也来挖一挖，不过我主要是想看达梦是不是真的很赚钱，为什么这么赚钱。

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达梦并非看上去那么赚钱

根据招股书，达梦2019-2021三年的营收分别为3.02、4.50和7.43亿元，利润分别为0.89、1.49和4.44亿元，营收复合增长率57%，利润率高达59.8%，看起来超级能赚钱。但实际的利润率并没有这么高，要扣除以下两个因素。

一是需要扣除政府补贴（21年有1.3亿），看扣非利润，21年为3.48亿，比营业利润少了将近1亿。这个数据是招股书中明确披露的。

二是要扣除21年过于激进确认收入带来的影响。21年应收账款大增，前两年应收占比都在1/3左右，但21年应收高达3.48亿，占比47%。完全有理由怀疑这是为了上市更激进的推动验收确认收入。对于达梦这样标准化程度比较高的软件来说，推动客户尽快确认收入不太难，因为确认收入只是需要在验收单上盖个章，并不需要付出真金白银。

达梦通过这样的方式可能增加了多少收入呢？根据前两年的数据，我们假设正常的应收占比仍为1/3，再假设21年超常规确认的收入为X，那么就有