快手可灵AI拟分拆独立融资，1300亿估值背后是机遇还是挑战？

AI视频赛道风云变幻

Sora带动下，AI视频赛道爆发式发展。字节即梦凭Seedance 2.0刷屏，阿里HappyHorse - 1.0在无音频文生视频榜单排第一。然而，曾率先入局的快手可灵却有些黯然失色。

可灵AI分拆传闻

5月11日市场消息称，快手计划以约200亿美元（超1300亿元人民币）估值分拆旗下可灵AI并独立融资。5月12日，快手公告回应，董事会正评估重组方案，或引入外部融资，但强调方案处于初步阶段，未签最终协议，也不能保证推进。可灵AI营收占快手总营收不足1%，但独立融资目标估值高达200亿美元，接近快手母公司当前市值七成，消息公布后，快手股价一度涨超11%。一个收入占比小的业务为何能有1300亿估值？值得追问。

可灵：曾经的先锋

论辈分，即梦都得喊可灵“大哥”。2024年6月，快手推出可灵并开放邀测；7月，开放图生视频等能力并全面开放内测。当时很多产品还在概念展示阶段，可灵已能生成高画质视频，且很早就布局了如今AI视频工具普遍追求的能力，可灵O1还试图整合多种能力到统一工具里。所以，可灵是第一批将AI视频生成能力带给普通用户的玩家。

竞争冲击下的落寞

AI视频赛道迭代快，字节入场改变了局面。2024年9月，字节旗下火山引擎发布相关模型进军AI视频生成。即梦将AI视频融合到短视频创作链路，用户无需专门寻找就能使用。且即梦后续功能更新契合用户对“生产力工具”的需求，让可灵在市场上逐渐失去声量。2026年4月底，阿里HappyHorse靠出色表现成为顶流，可灵在多方面被对手压制。

低调但赚钱

可灵虽低调，但很赚钱。2025年第四季度，可灵AI营业收入达3.4亿元；12月单月收入突破2000万美元，年化收入运行率达2.4亿美元；2026年1月，年化收入运行率突破3亿美元。截至2025年底，累计服务创作者超6000万，生成视频超6亿个，为超3万家企业客户和开发者提供API服务，约70%收入来自海外市场。这表明可灵已进入全球付费市场，是容易被低估的存在。

分拆的意义

可灵留在快手体内，难以摆脱快手标签，资本市场也难按AI视频公司逻辑给它定价。分拆后，它能成为有用户、订阅、API、海外收入和企业客户的AI视频公司，对冲刺IPO有优势。同时，分拆对快手也有价值，AI视频大模型是重资产生意，持续投入会与快手主业利润要求冲突，分拆能让双方受益。类似操作在大公司并不少见。

单飞后的挑战

可灵单飞后竞争更惨烈，即梦背后是字节，HappyHorse背后是阿里，海外还有一批玩家。1300亿估值不是终点，分拆后可灵需用收入、产品、客户和增长证明自己。那么，可灵能否在独立后突出重围呢？