英伟达算力芯片遭多方挑战，Cerebras冲刺IPO能否打破垄断格局？

英伟达算力芯片遭多方挑战

全世界都眼馋英伟达的生意。根据英伟达公布的2026财年第四季度（截至2026年1月底）财报，其GAAP毛利率高达75.2%，像印钞机一样，而这般印钞能力主要源于它在AI芯片市场的统治级地位所带来的强大定价权。几乎所有大模型都运行在英伟达的算力芯片上，支撑起它那近5万亿美元的市值。但正因为如此，几乎所有AI大厂都明里暗里试图摆脱英伟达的束缚，不想把命运交给它。刚刚发布的DeepSeek V4，从技术报告上看，训练部分大概率还是用英伟达芯片，但在与华为的昇腾算力芯片做推理适配，并且表示下半年昇腾950上市后Pro版的token价格将大幅下调。此外，除了华为昇腾，天数智芯、寒武纪等国产芯片厂商也表示已支持DeepSeek V4新模型。

OpenAI“去英伟达化”，押注Cerebras

当地时间4月17日，美国AI芯片制造商Cerebras正式向美国SEC提交IPO申请，目标融资30亿美元，估值达350亿美元。在2025年10月撤回上一轮IPO申请后，这家以“晶圆级芯片”为核心卖点的英伟达挑战者用半年时间就再次向IPO发起冲刺，并成功将公司估值从81亿美元推高至350亿美元。这次估值暴涨的核心支点，是一份与OpenAI签订的总额超200亿美元的合作协议。根据协议，OpenAI承诺在未来三年内使用Cerebras芯片驱动的服务器集群，Cerebras则将为后者部署750兆瓦算力，预计2028年完成全部部署。此外，OpenAI还将向Cerebras提供约10亿美元资金帮助其开发数据中心，并获得约10%的认股权证。

创始人的创业之路与野心

Cerebras能够走到现在的位置，与创始人Andrew Feldman密不可分。与典型的芯片公司创始人是工程师出身不同，Feldman毕业于斯坦福大学，拥有经济学、政治学学士学位和MBA。从职业生涯伊始，他就持续在产品和营销领域积累，这种职业路径让他对什么样的商业模式能跑通有着天然嗅觉。2007年，Feldman创办了服务器公司SeaMicro。2015年，Feldman和技术搭档Gary Lauterbach共同成立了Cerebras，并拉来了多位曾在SeaMicro工作过的老部下。Cerebras沉寂了整整四年时间，直到2019年8月发布了第一代WSE - 1。

Cerebras冲刺IPO，前景待考

Cerebras冲刺IPO面临着此起彼伏的争议，乐观者期待着见证第二个英伟达的诞生，唱衰者则质疑其业绩的稳定性。从官方披露的财务信息来看，2022年至2025年Cerebras营收从2460万美元增长至5.1亿美元，四年复合增速达175%。2025年GAAP净利润为2.38亿美元，成功扭转了2024年净亏损4.82亿美元的颓势。但GAAP盈利得益于一笔3.63亿美元的非现金账面收益，剔除这项非经常性项目后，公司非GAAP净亏损实际为7570万美元。2023年和2024年，G42分别贡献了Cerebras总营收的83%和87%。根据招股书，公司高达246亿美元的剩余履约义务绝大部分依赖于跟OpenAI签订的200亿美元协议。