14、金融世界：从证券化到跨时空交易

金融世界：从证券化到跨时空交易

1. 证券化的价值与误解

证券化常常被误解，尤其是在2008年金融危机之后，它遭到了很多诋毁。但实际上，证券化本身是一个中性的概念，并且带来了很多好处。它能够分散风险，使利率降低，让学生能够贷款上大学、买车、买房。对于大多数在生活中借钱创业或组建家庭的人来说，证券化降低了他们的借贷成本，是人们金融生活的核心组成部分。

1.1 证券化的运作方式

为了更好地理解证券化的运作方式，我们来看一个例子。假设有一位年轻投资者有2000万美元可用于投资，一位年长投资者有8000万美元可用于投资。一家银行打包了一组500笔住房贷款，贷款面值为1亿美元，借款人需支付5%的利息。这两位投资者决定合作，用他们的全部资金从银行购买这些贷款。
- 初始分配 ：如果利率为5%，且他们平均分配收益，年轻投资者将获得100万美元的利息，年长投资者将获得400万美元的利息。他们还同意按80%和20%的比例分担额外的收益或损失。
- 调整方案 ：年轻投资者希望获得10%的回报率，即每年200万美元。这样一来，年长投资者每年只能获得300万美元的利息。但作为交换，年长投资者在年轻投资者的资金全部损失之前不会承担任何损失，这相当于为自己购买了一份约2000万美元的保险。

1.2 不同房价下跌情况的影响

房价的波动会对投资者产生不同的影响：
| 房价下跌幅度 | 资产价值变化 | 年轻投资者损失 | 年长投资者损失 |
| — | — | — | — |
| 20% | 从1.25亿美元降至1亿美元 | 无 | 无 |