43、企业碳信息对决策的有用性

企业碳信息对决策的有用性

1. 引言

气候变化对自然环境、生态系统和人类健康产生了负面影响，全球变暖成为商业和公共政策议程中的重要议题。企业的碳信息对于利益相关者监测与气候变化相关的商业风险、辅助决策的需求日益增长。然而，在世界上大多数国家，碳信息披露主要是自愿性的。接下来，我们将探讨企业碳信息在不同利益相关者决策中的有用性。

2. 碳信息披露的合法性视角

研究发现，碳信息披露存在合法性视角。碳密集型行业会披露更多行为信息，以表明其应对气候变化的实质性行动；而碳密集程度较低的行业则更多地依赖披露象征性信息。此外，英国排放交易体系（ETS）和能源效率计划参与者的披露不仅是为组织应对气候变化的反应提供合法性，还试图将应对气候变化的责任转移给政府或供应商。

3. 碳信息的价值相关性

3.1 碳信息在股票市场的应用

许多研究表明，企业的碳排放信息对股东进行资源分配决策具有价值相关性。澳大利亚的两项研究发现，当有消息表明碳排放监管立法通过议会的可能性增加时，碳密集型行业的企业价值会下降，这体现了碳排放对企业市场价值的负面影响。其他一些研究将碳排放纳入市场价值模型，也得出了碳排放对企业市场价值有负面影响的结论。此外，企业将成本转嫁给客户的能力会调节碳排放对价值的降低效应，欧盟区内和区外的排放具有不同的估值效应。

同时，研究还发现碳信息披露具有积极的估值效应。英国强制碳报告规定实施后，碳排放对企业价值的降低效应减弱，表明披露质量有所提高。而且，金融市场在对碳披露和绩效的公开信息定价方面效率不高，投资者通过投资基于温室气体排放披露和良好企业碳绩效构建的投资组合，可以获得异常的风险调整回报。这表明强制碳披露