15、初识首次代币发行（ICO）：概念、发展与运作机制

初识首次代币发行（ICO）：概念、发展与运作机制

1. 什么是首次代币发行（ICO）

首次代币发行（ICO）是基于区块链技术的一种创新型融资方式。通常在项目早期阶段开展，目的是筹集资金以覆盖项目从启动到实施的运营成本。进行 ICO 的公司会创建代币（数字筹码），并直接向公众出售。新发行的代币不能直接用法定货币（如英镑、欧元等）购买，有购买意向的人需使用主流加密货币（如比特币、以太坊）进行交易。例如，如果鲍勃想购买 100 个新发行的 ABCD 代币，他首先需要购买相应价值的比特币，然后用比特币兑换 ABCD 代币。

ICO 允许筹资者直接从全球范围内的公众那里筹集资金，无需交易成本，且流程相对简单。这些特点使得 ICO 能够实现极快速且高额的融资，有时在短短几小时内就能筹集数百万美元。ICO 主要涉及三方：
- 运用区块链技术的商业初创公司或项目；
- 潜在投资者；
- ICO 平台，即 ICO 活动开展的中心化平台。

与一级资本市场中的首次公开募股（IPO）相比，两者的参与主体（项目方和投资者）相同，但关键区别在于，ICO 的融资促进者不是投资银行，而是利用区块链技术完成融资过程的在线平台。截至 2019 年 8 月，最成功的 ICO 平台是去中心化的以太坊网络，该网络提供“智能合约”功能，项目开发者可以创建特定的计算机协议，以执行、强制执行和验证合同条款。

投资者主要被项目未来成功的预期所吸引，投资时大多追求资本收益，期望代币价格上涨。由于获得项目所创造的服务或产品的唯一途径是持有该项目的代币，且代币供应量通常是预先确定的，所以如果项目成功，代币需求预计会增加，价格也会随之上涨。

2. ICO 的发展历程