长亭路

原 基于EV/EBITDA倍数估值法的Alpha对冲策略（附源代码）Alpha对冲策略简介什么是Alpha对冲策略？ ​ 投资者在市场交易中面临着系统性风险(即Beta风险)和非系统性风险(即Alpha风险)，通过对系统性风险进行度量并将其分离，从而获取超额绝对收益(即阿尔法收益)的策略组合，即为阿尔法策略。从广义上讲，获取阿尔法收益的投资策略有很多种，其中既包括传统的基本面分析...

转 基于 Risk Parity + Black-Litterman 的因子择时作者：石川，北京量信投资管理有限公司创始合伙人，清华大学学士、硕士，麻省理工学院博士。知乎专栏：https://zhuanlan.zhihu.com/mitcshi。未经授权，严禁转载。摘要：Risk Parity 能够有效分散风险；而 Black-Litterman 是贝叶斯思想的完美体现。二者的结合是值得持续探...

原 基于支持向量机的机器学习策略（附源码）机器学习策略简介什么是机器学习策略？​ 从广义上来说,机器学习是一种能够赋予机器学习的能力以此让它完成直接编程无法完成的功能的方法.但从实践的意义上来说,机器学习是一种通过利用数据,训练出模型,然后使用模型预测的一种方法.而机器学习策略,则是通过机器学习方法,通过输入训练数据与模型来获得对未来数据的价格或者涨跌的预期判断,进而进行投资的量化策略.支...

转 多因子回归检验中的 Newey-West 调整作者：石川，量信投资创始合伙人，清华大学学士、硕士，麻省理工学院博士；精通各种概率模型和统计方法，擅长不确定性随机系统的建模及优化。知乎专栏：https://zhuanlan.zhihu.com/mitcshi。未经授权，严禁转载。摘要：Newey-West 调整是计量经济学中的经典方法，在多因子模型回归分析中无处不在。本文介绍它的用法。1、...

原 多因子选股之有效因子什么是多因子选股？玩股票的朋友的朋友应该很清楚，股市之道无外乎：选股、择时、仓控。精通任何一点都可以说在股市中所向披靡。这次，我们从选股入手，来谈谈量化选股的基本“套路”——多因子选股。多因子选股采用一系列的因子（主要考虑使用价值、成长、质量以及市场等四大类因子）作为选股标准，将多个具有逻辑背景的因子策略相结合，选取在各个因子上综合得分较高的股票构建投资组合。通过这种...

转 如何设计你的量化交易策略？来源：知乎   杨影枫对于新手来说开发一个策略最开始一定是模仿。第一步，利用现成指标构建逻辑。TB内置了众多的技术指标，取出一个，写入买卖点，回测下历史行情，这样就可以得到一个简单的策略了。随着策略经验的积累，这里的逻辑选择会越来越多样化。当然这样的策略一般是不赚钱的，所以我们第二步，进行参数优化。选择参数遍历，观察不同参数对于策略会产生...

转 如何避免量化交易策略模型过度拟合引言：量化交易建模最重要的一个方面是避免过度拟合。过度拟合是统计学和机器学习领域的概念，指的是模型在训练数据中拟合程度很好，但在测试数据中表现却不如人意。一、过度拟合的影响传统的机器学习问题，此类过度拟合的不会很明显。比如对于分类问题，一般训练集准确度99%，测试集即使过度拟合也有95%，这其实影响并不会很大。但是对于金融数据而言，由于数据的高噪音及时间...

转 如果我们能正确预测基本面因子作者：石川，量信投资创始合伙人，清华大学学士、硕士，麻省理工学院博士；精通各种概率模型和统计方法，擅长不确定性随机系统的建模及优化。知乎专栏:https://zhuanlan.zhihu.com/mitcshi。未经授权，严禁转载。摘要：使用历史基本面信息来预测未来的基本面，并基于预测值选股；如果能够预测准确，便可在价格修正以反映最新的基本面时获得超额收益。1...

转 学术界、管理人、投资者视角下的因子投资作者：石川，北京量信投资管理有限公司创始合伙人，清华大学学士、硕士，麻省理工学院博士。知乎专栏：https://zhuanlan.zhihu.com/mitcshi。未经授权，严禁转载。摘要：本文从学术界、专业管理人和普通投资者三个视角梳理因子投资。1、引言如今的（量化）投资界开口必谈因子投资。然而，随着所处的角色不同（学术界 vs 业界），人们对...

转 实证研究 —— 使用正交化和自助法寻找显著因子作者：石川，北京量信投资管理有限公司创始合伙人，清华大学学士、硕士，麻省理工学院博士。知乎专栏：https://zhuanlan.zhihu.com/mitcshi。未经授权，严禁转载。摘要：本文在 A 股上复现 Harvey and Liu (2018) 提出的方法，使用正交化和自助法寻找显著的因子。1、引言《出色不如走运 (II)》一文...

转 寻找股票市场中的预期差作者：石川，量信投资创始合伙人，清华大学学士、硕士，麻省理工学院博士；精通各种概率模型和统计方法，擅长不确定性随机系统的建模及优化。知乎专栏：https://zhuanlan.zhihu.com/mitcshi。未经授权不得转载摘要：科学衡量基本面价值，找到市场和基本面之间的预期差，获取超额收益是值得努力的方向。1.引言以 P/B 为代表的价值因子在美股上长盛不衰...

转 尾部相关性、尾部风险平价和圣杯分布作者：石川，量信投资创始合伙人，清华大学学士、硕士，麻省理工学院博士；精通各种概率模型和统计方法，擅长不确定性随机系统的建模及优化。知乎专栏：https://zhuanlan.zhihu.com/mitcshi。已获授权摘要：本文首先介绍了尾部相关性，并以此引出尾部风险平价的概念。从风险的角度来说，一个好的投资组合中应该同时拥有 convergent 和 ...

转 常见商品期货量化交易策略商品期货套利策略 套利策略一般包括期现套利、跨期套利、跨市场套利、跨品种套利等。对于商品期货而言,期现套利必须交易大量的商品实物,这对大多数机构投资者而言并不合适。因此,我们仅介绍跨期套利、跨市场套利和跨品种套利。1、跨期套利 跨期套利的思路一般如下:对某一品种主力合约和次主力合约的价差做统计(一般是厚尾分布),然后选取恰当的分位数设定阈值...

转 干货 | 3分钟搞懂私募投资以及技术面试01.PE都有哪些类别？Private Equity（PE），即私募股权投资，是指通过私募的形式募集所需的资金。通常来说，处于二级市场的上市公司，可以通过债市、股市的操作，来填补资金缺口。但处于一级市场或起步阶段的非上市公司，可以通过上市公司的私募股权投资，获取所需资金。很多人喜欢把PE和VC混为一谈，但PE主要侧重于一些比较大或者成熟公司的投资；...

原 很燃！基于掘金量化平台的《Python量化交易实战》新书简介内容简介：在目前不断变化、蓬勃发展的中国资本市场，量化投资作为新兴的投资方法，引来越来越多的关注，使用量化投资技术的证券从业人员也越来越多。本书分为11章，内容包括Python环境的搭建、Python数据相关类库的使用、掘金量化终端的使用、Talib金融库的详解、多因子策略的介绍、带技术指标的多因子策略、中证红利指数增强策略、...

转 思考 | 怎么样判断量化交易策略是否有用？我们口中所言的策略是交易策略，交易策略用直观的话来解释就是一系列规则的集合，其中包括买入卖出等要如何判断的数据规定。交易策略又分为简单的和复杂的，简单的策略通常运用技术指标和价格行为；复杂的则利用高阶的数学和统计模型。大多数的情况下，我们可以认为复杂的模型可以有更好的成效，但是在学者们实证分析后却发现简单的模型在长期下更加稳定。交易策略可划分为三个...

转 所有历史数据都是样本内作者：石川，北京量信投资管理有限公司创始合伙人，清华大学学士、硕士，麻省理工学院博士；精通各种概率模型和统计方法，擅长不确定性随机系统的建模及优化。知乎专栏：https://zhuanlan.zhihu.com/mitcshi。未经授权，严禁转载。摘要：我们构建策略靠的不是站在回测起点往后看的先见之明，而是站在回测终点往前看的后见之明。所有历史数据都是样本内。1、引...

转 投资中的 N 种认知偏差，总有一款打败你作者：石川，量信投资创始合伙人，清华大学学士、硕士，麻省理工学院博士；精通各种概率模型和统计方法，擅长不确定性随机系统的建模及优化。已获授权转载摘要：本文介绍投资中常见的 12 个认知偏差。无论是主观还是量化投资，交易者都应通过不断努力和科学方法去克服它们、规避它们造成的危害。引言：有日子没有写点关于行为金融学（Behavioral Finance...

原 掘金量化3参数优化（使用掘金3的策略师必读）参数优化目的​ 我们在进行策略编写时，很容易受到参数调整的困扰，比如说双均线策略，到底长短均线的周期怎么来定义？“5日线”和“10日线”组合一定是最好的吗？如果多次回测，怎么记录回测结果？​ 带着这些疑问，我们来共同探讨掘金量化3的参数优化示例程序。参数优化思想​ 我们将心目中的参数进行循环遍历回测，记录每次回测结果和参数，然后就可以根据某...

转 收藏 | 史上最全私募基金投资模式及策略模式一：股票投资股票投资系以国内股票为主要的投资标的，是目前国内阳光私募行业中最主流的投资策略，有近7成的阳光私募基金采用该种策略。具体可以分为多头投资策略和空头投资策略两种。1.多头投资策略多头投资策略是指基金经理基于对某些股票看好从而在低价买进股票，待股票上涨至某一价位时卖出以获取差额收益的投资方式。该策略的盈利模式主要是通过持有股票来实现，...

转 时间序列预测法一种历史资料延伸预测，也称历史引伸预测法。是以时间数列所能反映的社会经济现象的发展过程和规律性，进行引伸外推，预测其发展趋势的方法。时间序列，也叫时间数列、历史复数或动态数列。它是将某种统计指标的数值，按时间先后顺序排到所形成的数列。时间序列预测法就是通过编制和分析时间序列，根据时间序列所反映出来的发展过程、方向和趋势，进行类推或延伸，借以预测下一段时间或以后若干年内可能达到...

转 有没有哪个趋势指标更好使？作者：石川，量信投资创始合伙人，清华大学学士、硕士，麻省理工学院博士；精通各种概率模型和统计方法，擅长不确定性随机系统的建模及优化。知乎专栏：https://zhuanlan.zhihu.com/mitcshi。    摘要趋势追踪策略成功的关键在于选择适当的时间尺度、仓位控制、投资组合构建以及风险管理等要素。与这些相比，具体使用...

原 期货网格交易策略（附源码）网格交易策略网格交易策略简介什么是网格交易策略？​ 网格交易是利用市场震荡行情获利的一种主动交易策略，其本质是利用投资标的在一段震荡行情中价格在网格区间内的反复运动以进行加仓减仓的操作以达到投资收益最大化的目的。通俗点讲就是根据建立不同数量.不同大小的网格，在突破网格的时候建仓，回归网格的时候减仓，力求能够捕捉到价格的震荡变化趋势，达到盈利的目的。网格的设置...

转 本杰明·格拉汉姆选股策略第一部分：投资哲学价值投资方法已为个人投资者和专业投资经理人员所广泛运用。此方法是在60年前，随着格拉汉姆和多德的大学教科书《证券分析》的发表而问世的，格拉汉也因此被誉为价值投资之父，重温一下创始人的思想方法能时常给予我们启发，即使其学生著名投资人巴菲特至今仍如此。格拉汉方法的核心内容是：股票的内在价值(Intrinsic Value)取决于公司的资产、收入、股息...

转 模糊的正确和精确的错误以前我是比较注重研究公司的基本面，最好是能把公司掘地三尺那种（也想过能靠内幕提前获取信息），而宏观经济和行业相对看的淡一些。这几年慢慢对公司的基本面看淡了，或者说只要模糊的正确即可，更关注国家/行业的雪道够不够长，更多的是在好生意中寻找一些模糊的优秀的企业进行分散投资。为何有这样的转变？首先，你无法精确的获取公司真实的盈利情况，卖方也好，私募也好，大都是通过行业前景...

转 浅析资产配置的几种方法作者：石川，北京量信投资管理有限公司创始合伙人，清华大学学士、硕士，麻省理工学院博士。知乎专栏：https://zhuanlan.zhihu.com/mitcshi。未经授权，严禁转载。摘要：使用任何一个资产配置模型，绝不是简单的把不能猜的参数忽略掉、把能猜的参数扔进去，而是要明白它到底配了什么。1、引言“The most important key to suc...

转 熊市挣钱秘笈——统计套利与配对交易一、前言　　2009年8月4日，上证指数反弹到3478点以后，开始了长达4年之久的大熊市，在这轮漫漫下跌的行情里，不论是机构，还是普通散户，都损失惨重。很多人都在探索无论是牛市还是在熊市中都能稳定盈利的策略和方法。　　股指期货、融资融券业务的推出，是中国资本市场上的一件大事，作为刚刚起步的中国金融衍生品市场，第一次有了做空机制和工具，将双向市场交易变为...

原 用Python语言如何实现你的股票量化交易模型股票市场投资中，量化交易以其独特的魅力继技术派、基本面派之后被大家逐渐认可的一个主流投资派系，但是因其专业门槛较高，量化投资主要群体集中在私募群体或专业投行机构，对于个人普通投资者如何玩转量化交易呢？除了有一定的资金量和金融交易基础，还需要掌握一门专业的编程语言进行策略研发，在此不得不提到量化策略开发语言Python编程语言，国内众多量化交易平台...

原 程序化交易之（3）：从回测到实盘,需要做些什么？来源：掘金量化myquant.cn   ，作者：胡琛     转载请注明出处！前言:在之前两篇介绍文章中，笔者比较粗略的介绍了策略的开发以及策略的回测，在本篇中，笔者试图根据自己浅薄 的实盘开发经验，简单讲讲实盘策略开发需要注意的点已经可能遇到的坑，希望读者能够有所收获。实际我们进行程序化交易，目的并不是...

原 【策略研究】海龟交易法则（附源码）海龟交易法则简介什么是海龟交易法则？​ ​ 1983年年中，著名的商品投机家理查德.丹尼斯与他的老友比尔.埃克哈特进行了一场辩论，这场辩论是关于伟大的交易员是天生造就还是后天培养的。理查德相信，他可以教会人们成为伟大的交易员。比尔则认为遗传和天性才是决定因素。​ 为了解决这一问题，理查德建议招募并培训一些交易员，给他们提供真实的帐户进行交易，看看两个...

原 【策略研究】行业轮动策略（附源码）什么是行业轮动策略？​ 行业轮动是利用市场趋势获利的一种主动交易策略，其本质是利用不同投资品种强势时间的错位对行业品种进行切换以达到投资收益最大化的目的。通俗点讲就是根据不同行业的区间表现差异性进行轮动配置，力求能够抓住区间内表现较好的行业、剔除表现不佳的行业，在判断市场不佳的时候，权益类仓位降低，提升债券或货币的比例。行业轮动的具体内容及特点​ 我们...

原 【策略研究】跨品种价差套利策略（附源码）跨品种价差套利简介套利原理​ 通俗地讲，就是两个合约相关性很好，突然市场出了一个bug，破坏了两个合约之间的平衡状态，进场套利；等待市场回复，平仓出场。即均值回复思想。价差套利​ 价差套利的前提是做出商品期货品种间同一月份的价格之间的价差，并且画出价差的时间序列图，分析价差，寻找合理的价差范围，超出合理的价差变动范围时如何进行操作。套利标的...

原 【策略研究】集合竞价选股（附源码）什么是集合竞价？有什么用途？​ 所谓集合竞价就是在当天还没有开盘之前，你可根据前一天的收盘价和对当日股市的预测来输入股票价格，在集合竞价时间里输入计算机主机的所有下单，按照价格优先和时间优先的原则计算出最大成交量的价格，这个价格就会是集合竞价的成交价格，而这个过程被称为集合竞价。​ 每天开盘价在技术分析上具有重要的意义，目前世界各国股市市场均采用集合竞价...

转 线性代数的本质–对线性空间、向量和矩阵的直觉描述线性代数课程，无论你从行列式入手还是直接从矩阵入手，从一开始就充斥着莫名其妙。 比如说，在全国一般工科院系教学中应用最广泛的同济线性代数教材（现在到了第四版），一上来就介绍逆序数这个古怪概念，然后用逆序数给出行列式的一个极不直观的定义，接着是一些简直犯傻的行列式性质和习题——把这行乘一个系数加到另一行上，再把那一列减过来，折腾得那叫...

转 美丽的回测 —— 教你定量计算过拟合概率作者：石川，量信创始合伙人，清华大学学士、硕士，麻省理工学院博士；精通各种概率模型和统计方法，擅长不确定性随机系统的建模及优化。知乎专栏：https://zhuanlan.zhihu.com/mitcshi。摘要：金融数据的信噪比很低，使得过拟合成为回测中的必然。本文介绍一个量化分析框架，它可以计算回测中过拟合的概率，有助于评价量化策略的有效性。1...

转 美国散户从90%降到6%，他们是如何被“消灭”的？20世纪40、50年代，美股超过90%的部分为散户持有。如今，世道变了。海通证券研报显示，2018年年中，美国机构投资者持有市值占比高达 93.2%，个人投资者持有市值占比不到6%。资料来源：海通证券；全球主要股市各类投资者市值占比由90%降至6%。这中间发生了什么？美国散户是如何被“消灭”的？A股又是什么情况？今天就来看看。&n...

转 美国私募十年今年是美国金融危机爆发的十周年，今天我们就来看看美国的私募十年。2008年10月15日，有着158年历史的美国五大投行之一雷曼兄弟公司（Lehman Brothers Holding Inc.）宣布破产，引发了全球金融海啸。金融危机拉开了美国金融机构严监管时代的序幕，后续出台的两个法案对私募行业产生了深远的影响。其中，《多德-弗兰克华尔街改革与消费者保护法案》（Dodd-Fra...

原 股市暴跌深套 | 如何利用日内回转交易策略降低持仓成本介绍最近的大盘，走势真的一谷更比一谷低，如果说世界上还有什么沟是比马里亚纳海沟更深的话，我觉得 A 股投 资者肯定会举双手双脚赞成，我们的大 A股，当之无愧，世界第一沟！！！最近网上流传着一个段子，说美国股市十年，市场翻了十倍，投资者高兴地说，感谢自由女神，我要去周游世界，德国人炒股十年，股市翻了九倍，他高兴地说，感谢上帝，我要去买个...

原 股票中的情侣——配对交易什么是配对交易？配对交易（Pairs Trading）是指八十年代中期华尔街著名投行Morgan Stanley的数量交易员Nunzio Tartaglia成立的一个数量分析团队提出的一种市场中性投资策略，，其成员主要是物理学家、数学家、以及计算机学家。Ganapathy Vidyamurthy在《Pairs Trading: Quantitative Metho...

转 股票多因子模型的回归检验作者：石川，量信投资创始合伙人，清华大学学士、硕士，麻省理工学院博士；精通各种概率模型和统计方法，擅长不确定性随机系统的建模及优化。知乎专栏：https://zhuanlan.zhihu.com/mitcshi。**摘要：**收益率均值和因子暴露在截面上的关系就是多因子模型研究的问题。本文讨论一些平时在使用多因子模型时遇到的常见问题，如截面回归 vs 时序回归、使用...