|行业洞察·地产|《房地产行业研究：地产重启去库存，明确释放底部信号》

主要内容包括：

1. 供需两端去库存：为应对房地产市场销售下行和库存增加的问题，政策提出“消化存量房产和优化增量住房”，即房地产去库存。预计从供需两端发力，供给端通过控制供地，需求端通过以旧换新盘活存量。

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1. 地产调控优化：所有地市已建立房地产融资协调机制，以项目为主体防风险保交付。推进新发展模式背景下，商品房限制性措施预计将逐步退出。

1. 房贷利率下降空间：当前首套房贷利率进入3+%时代，但仍有下降空间，预计房贷利率将进一步降低。

2. 行业基本面筑底：全国土地成交面积和商品房销售面积均出现回调，一线城市房价已回调至2019-2020年水平，租金回报率回升，房地产开发投资从高点回调25%，显示行业正处于筑底阶段。

1. 改善需求支撑：中国20-35岁的刚性购房群体和35-55岁的改善购房群体数量将保持较高水平，改善需求预计将成为房地产市场的主力支撑。

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1. 地产股投资机会：A股房地产板块PB估值处于历史底部，地产股股价的反应通常快于基本面的复苏，预计地产股的底部明确。

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1. 投资建议：推荐关注具备持续拿地能力、布局核心城市核心地块、主打改善产品的房企，如建发国际集团、绿城中国、滨江集团等。同时，推荐受益于存量房流动性增加的中介平台贝壳。