|行业洞察·地产|《房地产行业深度报告：打破负循环，探寻修复路径》

报告的核心内容：

1. 市场现状：

   • 2024年房地产市场销售和投资增速持续下行，形成“链式降温”和多方负循环效应。

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1. 负循环因素：

   • 购房者预期负循环：对交房的担忧和对房地产市场的弱预期。
   • 房企信用负循环：房企出险导致信用受损，影响同行。
   • 金融机构预期负循环：对房企融资更谨慎，实质性支持受限。

1. 政策分析：

   • 2024年政策在化解风险方面有具体部署，包括房地产项目融资支持和现房库存收购工作。
   • 政策发力还需增强需求购买力和改善需求预期。

2. 投资建议：

   • 推荐关注具备强产品力的优质房企，如华润置地、中国海外发展等。
   • 中介公司在行业修复初期业绩有望最先改善，如贝壳-W、我爱我家。
   • 保守预期下，现金流稳定的央国企物业公司值得关注。

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1. 风险提示：

   • 房企负面舆论可能加剧销售挤兑，引发负反馈。
   • 本轮需求侧修复力度可能较弱。

2. 行业评级：

   • 维持“看好”评级。

1. 市场回顾与展望：

   • 回顾了2021年以来的市场链式降温形成过程。
   • 对2024年市场修复路径进行了前瞻性判断。

2. 修复路径：

   • 关注成交量修复的带看量。
   • 关注房价修复的抛压力度。
   • 关注修复持续性，主要看三个月情况。

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