|行业洞察·趋势报告|《可选消费专题研究：出口推动出海，强产业全球成长可期》

报告的核心内容概要：

1. 行业评级与推荐股票：

   • 家用电器和白色家电均维持“增持”评级。
   • 重点推荐股票包括海尔智家、海信家电、海信视像和新宝股份，均给出“买入”或“增持”评级。

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1. 行业走势：

   • 中国家电产业链的规模化、成本优势和技术创新使其在全球市场中具有竞争力。
   • 短期内，出口拉动力较强，市场情绪修复和外资回流，家电出海估值修复与规模提升值得关注。

1. 产品端分析：

   • 大白电（如空调、冰箱、洗衣机）出口前景广阔，特别是在东南亚和南美市场。
   • 黑电（如电视）提价积极，拉美及东欧市场表现积极。
   • 小家电（如吸尘器、食品研磨机/搅拌器）有补库需求，出口表现良好。

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1. 地区端分析：

   • 北美市场自2023年8月后恢复，冰箱、电视增速领先。
   • 欧洲市场除空调、热泵外，其他家电品类出口表现恢复。
   • 拉丁美洲市场在传统大白电品类上出口表现积极。

2. 微观分析：

   • 海外家电龙头对2024年全球家电需求预期积极。
   • 中国企业在成本管控、技术沉淀、产业链能力外溢上的优势可能让中国家电在本轮周期中走得更远。

1. 风险提示：

   • 全球衰退风险、海外政策风险、汇兑损益波动风险。

2. 长期趋势：

   • 家电企业出海迈向价值输出阶段，注重独特性/差异化产品塑造。
   • 成本管控构建竞争优势，全球家电龙头企业毛利率对比显示中国企业成本管控能力突出。

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1. 技术沉淀与产业链优势：

   • 中国家电核心技术与供应链护城河有望巩固产业优势。

2. 产能转移与全球化：

   • 中国企业正在将产能向外溢出，提升海外本土化能力。

1. 新能源领域拓展：

   • 家电企业在新能源领域的拓展情况，如新能源汽车热管理、储能、光伏等。