10、基于区块链的场外金融市场基础设施研究

基于区块链的场外金融市场基础设施研究

在金融市场的发展进程中，区域股权市场和场外资产管理市场都面临着诸多挑战。区域股权市场作为多层次资本市场的重要组成部分，在服务中小企业方面发挥着关键作用；而场外资产管理市场则为投资者提供了多样化的投资选择。然而，当前这两个市场在运行过程中存在着一些问题，制约了它们的进一步发展。本文将深入探讨这些问题，并介绍基于区块链的解决方案。

区域股权市场现存问题

区域股权市场在发展过程中遭遇了不少阻碍，主要体现在以下几个方面：
1. 登记一致性问题
- 质押登记 ：依据《物权法》规定，区域股权市场的股权质押登记应由工商行政管理部门负责。但在实际操作中，地方股权交易所虽掌握上市公司股份变动和质押信息，却无法及时获取股东在工商部门的股权质押登记情况。这就导致非上市公司股东可能在已进行股权质押登记的情况下，仍在地方股权交易所转让股权；或者在地方股权交易所进行股权质押后，未在工商部门登记，从而引发法律纠纷。
- 股权登记 ：对于股份有限公司，无记名股票交付即生效，记名股票需背书转让并记录受让人信息；而有限责任公司的股权转让需更新股东名册并在工商部门登记，否则无法对抗善意第三人。尽管《民法典》的实施为股权质押登记带来了政策空间，但有限责任公司股权登记与工商登记的一致性仍需关注。
2. 信息披露不足 ：区域股权市场的上市企业多为中小企业，其公司治理和财务管理体系不完善，信息披露成为股权转移的最大制约因素。尽职调查成本过高，使得市场活跃度较低。股权融资收入占比仅约 2%，而股权质押融资和可转换债券融资