25、区块链：变革金融世界的力量

区块链：变革金融世界的力量

1. 数字资产交付的监管困境

数字资产交易的监管是当前金融领域的一个重要议题，特别是关于实际交付豁免的界定。以Bitfinex平台为例，美国商品期货交易委员会（CFTC）对其交易是否符合实际交付豁免进行了分析。

CFTC认为，Bitfinex平台的交易未达到实际交付豁免的范围。“实际交付”指的是“向买方或买方代理人给予真实且即时的占有权的行为”，这有别于“推定交付”。在Bitfinex的交易中，融资接收方在比特币上的留置权未得到满足之前，Bitfinex并未将比特币的占有权和控制权转移给他们。这些比特币被存放在由Bitfinex拥有和控制的综合结算钱包中，Bitfinex持有访问该钱包的私钥。

CFTC指出，Bitfinex在其数据库中对综合结算钱包里客户比特币权益的记账，不足以构成“实际交付”。此外，Bitfinex在2015年8月和2016年1月对其模式的更改，保留了对钱包私钥的控制权，且融资接收方与设立钱包的第三方公司没有合同关系，这也使得豁免不适用。

在一年的时间里，Bitfinex采用了几种不同的交付方式：
1. 交付到由Bitfinex拥有和控制的单签名钱包。
2. 自愿改为由第三方公司设立的多签名钱包，但Bitfinex仍控制私钥。
3. 2016年1月开始使用单独编号的多签名钱包，Bitfinex继续保留私钥控制权。

然而，这些交付方式都未被CFTC认定为“实际交付”，因此Bitfinex不符合豁免管辖的条件。这引发了一系列问题：如果交付到数字钱包不算“实际交付”，那么实际交付何时才能发生？在数字商品领域无法满足实际交付的情况下，CFTC监管的其他商品又如何实现实际交