MSTR的估值判断，如果2121执行成功，按照前期做空的情况，应该回归到350-420之间

MSTR再次被做空，得跌到哪里？

整理了一下最近一年，mstr市值/持有大饼价值比的情况，见上图。为了判断当前的mstr做空的话，应该被做到哪里合适。参考了3.22日开始的香橼第一次做空的情况，图上绿色阶段就是。

从详细数据看来，其实从3.25-27日2.4倍开始，做空到4.30日的1.5，以及恢复到9.6日的1.8倍，长达1个月急跌+5个月震荡！

所以毛估估加入mstr不做任何动作，正常和大饼对冲，假设大饼价格保持不变，这次要跌到180-200左右才能恢复156%-180%的比例。

MSTR的2121计划，是关键的变数和期待

不要着急，MSTR前期公布了一个2121计划，就是发现210亿股票和210亿债券，去购买420亿美元的大饼，这样就有点意思了。

假设大饼价格不动在10万，那么MSTR可以买入42万个，同时增发了420亿市值股票，我们来看看这个时候，大概多少价格是合适的

发现价格在340-420可以让比例恢复到第一期香橼做空最终的时候的比例。重新画图，假设1月底mstr搞定这个事情，曲线会是这样

所以，远期当他完成这个2121计划的时候，我们假设了大饼在10w和12w情况下，

如果大饼保持10w波动，那么MSTR如果包含远期2121计划期待，价格在340-420都是正常可以入

如果大饼上到12w波动，那么MSTR如果包含远期2121计划期待，价格在430-550都是正常的

结论：2121计划是核心，感觉掉落到340以下都可以赌一下。