6个月来某个巧合针对X进行了深入的研究

它是一只股票，但是一直在买某种货，以至于自己主业都变成副业，货的涨跌成为核心估值。

我一直以来在摸索它实际的估值模型

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我们来深入看一下，我举个例子：姑且把这个股票叫 Big Saylor 吧，美股主板上市，他主业是数字化，服务的企业中有铀企业，那么货就是铀矿石。

Big Saylor公司中了魔，从某一天开始一直在做一个事情，制定了一个公司战略： 凭借技术、垄断、品牌等手段，抗通胀的公司通过更快地增加其现金流以跑赢货币贬值的速度。能做到这些的都是优秀的公司，他们选择了一条困难的路，必须脱帽致敬。然而或许有更轻松的途径，公司的价值基于其持有的资产，最简单的方法是将资产转换为铀矿。

所以从那时候开始，每当其股价比所持有的铀的资产净值有溢价时，他们就会发行更多的股票来购买更多的铀，铀价上升反过来又增加了公司价值。最终，现在他们拥有205,000吨铀矿所有权，而铀矿石现在市场价格是6.4万美元/吨。

        持有的铀矿，价值131.2亿美元
        BS公司数字化业务，估值是10亿美元，
        债务是21亿（可转换债，25年到期）
        当前股票市值为，价值为277.8亿美元
        股票流动性极佳，总市值达到处于SP500中300位附近，预期可以进入SP500
        铀矿今年涨了30%，但是BS股票涨了140%，
 

从今年的情况来看，这个股票已经完全跟踪铀矿价格，而且长期有2-4倍左右的波动率。

这个股票的估值，在传统财务上是无意义的，因为传统财务的做法如下：假设一家公司以25000美元的价格购买了一个东西，然后它跌到了15000美元，然后又涨到了60000美元。该公司将不得不对东西损失的10000美元做减值处理，然后将其永远作为15000美元的资产，即使它上升到60000美元。这是当前会计准则对待这个东西的方式。所以，股票网站上关于这个公司的账面价值没有任何意义。

如何进行定价呢？

• 实物估值   131亿+10亿
• “债务” 21亿（实际上是无息贷款，利息是0.7%年化，而且买了铀矿）
• 2023年数据化业务收入5亿，估值21亿
• 市值277.8亿，
• 如果每年都可以继续从股票市场发行5-10%市值的可转债

实际定价应该是2-3倍铀矿价格增长。