2019之人间已是巅

我向来有在5月末写年中总结的习惯，2019年对我而言，是一个重要的时间节点。

这一年，初为人父；

这一年，用支付宝积分兑换了一些课程，开始有理财的意识，并买了很多债券基金、股票基金、混合基金，也开始对一些基金进行周频的定投；

这一年，从网格交易开始，最初的计划是测试网格交易的可行性，后来一只脚踏进了量化世界的大门，在2015年6月最高点入场的股票，将近4年，终于回本。

我的感悟是，市场上没有永恒的圣杯，但是有暂时的圣杯；不做涨停敢死队，只不过选到的股正好涨停罢了；能用钱解决的问题，都不是问题。

就量化交易本身而言，我的看法是，基本面数据很容易量化。真正赚钱的策略是长线价值投资的策略。我们无法准确预知市场涨跌，但是可以抓住大的趋势。

高频因子虽然同样有效，但是由于手续费和滑点，高频策略变得不能赚钱。只考虑买卖万分之二点五的手续费，每年买卖200次，手续费的损耗将是0.0005*200=0.1，也就是说年化10%以上(算上印花税、滑点会更高)才有可能赚钱，这很难。

在个股上择时也很难，但是可以抓整个市场的大趋势。市场整体向上时，买入低估价值股。大概这就是价值投机吧。

永远不要抄底，当个股向下时，是没有尽头的，无论从什么时候入场，都有可能遇到90%的跌幅。

《股市真规则》一书中，提到的规避财务风险的方法，很有效。

如何判断有没有价值，低估还是高估，ROE有一定局限性，当一个公司负债率很高的时候，ROE也会很高，另外还有非经常性损益，要看ROE和负债率，也可以看ROIC；至于PB还是PE，我倾向PE，毕竟盈利才是硬道理，PB会有负债率的问题。举个例子，海航投资。

所以扣非很重要，否则公司卖个大楼，年报就会很好看。

个人投资，年化20%很容易达到，因为资金量低，灵活。公募基金不堪一击，因为公募基金有最低持仓限制，无法避开市场下行。