九龙证券|金价高位震荡 后续走势仍需避险“东风”加持

上一年11月中旬以来金价走势图

 

2月以来，金价在挑战新高的征途上遇到了阻力。自2月2日盘中最高触及1959.56美元/盎司本轮反弹新高后，金价震动下行。

商场人士以为，随着美联储加息节奏趋缓的预期被商场充沛消化，以及美元或许呈现震动偏强格式，黄金此前强劲的走势或许弱化，后续避险需求或成为支撑金价的有利要素。

最近举办的美联储议息会议，将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.5%至4.75%之间。这一结果符合此前的商场预期，也令黄金价格开始调整。中金公司研报剖析称，2月议息会议按期加息，且美联储标明后续或继续加息，透露出其对劳动力商场和经济增长前景相对达观的情绪，加上1月美国非农数据和非制造业PMI数据均好于商场预期，令COMEX黄金价格快速回落。

关于上一年11月以来的黄金上涨行情，博时黄金ETF基金经理王祥以为，从持仓体现看，上一年四季度的反弹并没有证明黄金财物已从头获得中长期资金的喜爱，全球黄金ETF交投仍然低迷，主导金价反弹的多为短期资金。

从商场投资头寸来看，短期投机性持仓增加是上一年底以来黄金价格上行的支撑要素。上一年11月初至本年1月末，CFTC黄金投机净多头累计增加144%，而同期全球黄金ETF持仓量根本稳定，显现商场并未出于避险需求而增持黄金。

值得关注的是，尽管金价近期呈现震动调整走势，但一些黄金主题基金本年以来收益仍可圈可点。东方财富Choice统计数据显现，截至2月9日，前海开源金银珠宝混合本年以来收益率为10.08%。

展望后续黄金走势，华泰期货以为，本年以来呈现了金银比价与工业品价格同向动摇的情况，这在以往的行情中较为罕见，标明目前商场装备黄金财物的逻辑更多缘于避险需求的推动。随着欧美通胀水平的回落以及商场对美联储放缓加息节奏预期的不断强化，贵金属的定价将受到一定的负面影响。

在通胀下行的影响下，美国实际利率或再现阶段性上行走势，将拖累黄金财物，一季度黄金财物或呈现先扬后抑走势。