期货十三篇 第十一篇 分析篇

关于股票的内在价值没有人能得出一致的结果，因为估值的各种方法隐含了各种不切实际的假设条件，同时数据的不真实性和不准确性以及预测的偏差性等原因，导致股票的估价没有任何一个分析师能够估价准确，所以说股票的价值本质上是个谜。正因如此，股票的价格涨跌有时候会很离谱，尤其是在中国这个股票市场，期货与股票最大的不同在于其交割制度，如果期货市场上涨跌过于离谱，那么通过现货交割来实现获利，所以临近交割时，期货和现货的价格会不断的靠拢，理论上交割时差价为零，否则就会出现套利的机会。

做了多年的期货，接触到了不少的期货交易者，凡是只看盘面和技术指标，而不进行基本面分析的期货交易者，即使一时之间赚了不少钱，但是长期下来大多数都是亏损的。相反凡是那些更加注重基本面分析的期货交易者，通过良好的资金管理，基本上交易结果不会太差。通常刚刚加入到期货市场中的交易者，大多数是痴迷于技术分析，如果侥幸能够活下来，他们会慢慢的变成基本面分析者。

正所谓三流的高手谈技术，二流的高手谈基本面，一流的高手谈思想。下面我们来谈一谈如何对商品的基本面进行简要的分析。

基差。基差是指现货价格与期货价格之间的价差。如果价差为正，说明现货升水；价差为负，说明现货贴水。当价差升水或者贴水过大时，通常会发生基差的修复，也就是说基差开始不断缩小，这对期货的走势有很大的影响。

例如在基差升水过大的情况下，由于基差修复的预期，市场上做空期货合约的积极性会比较高，期货价格会迅速回落，从而使得基差恢复合理水平。在基差贴水过大时，由于基差修复的预期，市场上做多期货合约的积极性会比较高，期货价格会迅速上升，从而使得基差恢复合理水平。总而言之，在大多数情况下，基差升水过大不做多，基差贴水过大不做空，但是在极少数情况下会出现基差的升贴水转换。这通常是由于基本面中的供求发生了根本性