多因子模型的前世今生

做量化，经常听到多因子模型，豆瓣直接搜索“多因子模型”找不到相关的理论书籍，汇总网络资料，大概搞清楚什么是多因子模型，以及多因子模型的理论基础在哪里。

• 什么是多因子定价模型？APT（套利定价理论）、Fama-French三因子模型之间的关系是怎样的？

  多因子资产定价模型知识对定价核(Pricing Kernel)的线性逼近，ICAPM，APT和Fama-French是三个最流行的分支。

• 多因子模型是否真的可以带来阿尔法（alpha）？

  多因子模型有没有用，看这篇。

• 为什么多因子模型不做时间序列的股价预测？

  充分理解多因子模型，分Macroeconomic型（FAMA-French提出）和Fundamental型（APT理论和BARRA），主要区别是M型用多空组合直接构造风险溢价，然后时间序列回归估计风险系数；F型直接用风险暴露指标横截面回归估计风险溢价。不管怎么构造风险溢价，估计风险系数，都是为了解释，而不是预测。

  多因子模型是用来解释股票收益率的，不是用来做预测的。或者说用来解释和预测收益率的波动，而不是收益本身。这一点从多因子模