工程财务核心考点精讲
注册建造师和造价师教材课本，有一个特点，同一个知识点，在不同章节、不同课本中反复出现，偶尔，不同规范之间还会前后矛盾。没关系，本篇笔记已经把所有知识点，洗干净，成条成线的给大家拎出来了。不管是想要考试，还是想要迅速且系统掌握工程知识的朋友，均很适口。欢饮品尝，如有错漏，接受批评指正！
本节是成本部分，第三节，是工程经济关键：财务。财务内容比较多，分了几个部分，本节是财务的第四部分，企业财管篇，重点关注财务分析、筹资及资产管理。是财务内容的最后一部分。
- 财务分析
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财务分析： ·指以会计核算&报表资料&其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析； ·为企业的利益相关者了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来、作出决策提供准确的信息或依据。 | ||
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主要方法 |
定义 |
特点 |
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趋势分析法 [水平分析法] |
·通过对比两期/连续数期财务报告中相同指标，确定其增减变化的方向、数额、幅度； ·用来说明企业财务状况、经营成果、现金流量变动趋势 |
简单、直观
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比率分析法 |
·是财务分析最基本、最重要的方法； ·通过计算各种比率来确定经济活动变动程度的分析方法 |
·计算简便； ·计算结果易判断； ·可以使某些指标在不同规模企业间进行比较 |
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因素分析法 |
依据分析指标与其驱动因素之间的关系，从数量上确定各因素对分析指标的影响方向及程度的分析方法 |
分析思路： 假定其他各因素不变，顺序确定每个因素单独变化，对分析指标产生的影响。 |
- 筹资管理
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资本的运作 |
筹资，是资本运作的起点 | ||
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资本的来源 |
权益资本 | ||
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债务资本 | |||
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筹措和使用资本的代价 |
资金成本 |
资金占用费：利息 |
银行借款利息、债券利息 |
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筹资费用：手续费 |
发行债券支付的印刷费、代理发行费、律师费、公证费、广告费 | ||
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资本结构 |
概念 |
包括 |
长期债务&权益资金，共同构成企业的资本结构 |
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不包括 |
短期负债的需要量&筹集常变，资本总量占比不稳，应作为营运资本 | ||
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影响因素 |
外部 |
税率、汇率、资本市场、行业特征 | |
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内部 |
营业收入、成长性、盈利能力、管理层偏好、财务灵活性、股权结构 | ||
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负债水平↓ |
收益与现金流量波动↑ | ||
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成长性↑ | |||
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盈利能力↑ | |||
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财务灵活性↑ | |||
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决策分析 |
资金成本比较法 |
根据不同资本结构方案的综合资金成本比较，低的最优 | |
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每股收益无差别点法 |
不同筹资方案，在预期盈利水平下的每股收益，大的最优 | ||
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结构优化 |
每股收益 |
▪最优的资本结构，应使企业价值最大化 ▪每股收益最大，不一定使股东财富最大 ▪每股收益的增长，可能不足以补偿风险增加所需的代价 | |
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债务资金 |
▪债务的利息较低、可以抵减企业所得税 ▪债务资金越多，抵税作用越明显，每股收益越大，企业价值越大 ▪债务资金超过一定限度，企业财务风险过高，企业价值降低 |
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筹资主体 | |||||
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按筹资主体分类 |
以企业为主体的筹资方式 |
内源筹资 |
从企业内部筹集资金 |
自有资金 |
留存收益、应收账款、闲置资产变卖 |
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应付息税 | |||||
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未使用/未分配专项基金 |
更新改造基金、生产发展基金、职工福利基金 | ||||
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外源筹资 |
按筹资渠道分 |
权益筹资 |
普通股、优先股 | ||
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债务筹资 |
借款、债务 | ||||
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混合筹资 |
可转换债券、认股权证 | ||||
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按是否经过中间机构分 |
间接筹资 |
向商业银行申请贷款、委托信托公司进行证券化筹资 | |||
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直接筹资 |
发行股票、企业债券 | ||||
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项目融资 |
见后 | ||||
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按筹资期限分类 |
短期筹资 [流动负债筹资、短期负债筹资] |
是满足企业临时性流动资金需要，进行的筹资活动，一般在1年内，通过流动负债取得 - 筹资速度快：到期日短，风险低，不需全面财务调查 - 筹资弹性好：限制条件少，使用灵活，富有弹性 - 筹资成本较低：到期日短，风险低，资金占用成本低 - 筹资风险高：时限短，利率波动大[高]，要求营运水平 | |||
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长期筹资 |
是企业筹集自身发展过程中需要的长期资金 | ||||
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方式 |
具体形式 |
概念 | ||
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短期筹资 |
商业信用 |
应付账款 |
·属于买方借款，卖方利用该方式促销 ·是购买货物暂未付款，而欠对方的账项 ·也即卖方允许买方在一定时期内，支付款项 ·信用条件：付款期、折扣 | |
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应付票据 |
商业承兑汇票 |
·是延期付款时，开具的反映债权债务关系的票据 ·支付期≤6个月，可带息，也可不带 ·不用保持补偿余额、支付协议费，因此利率低于银行 ·到期必还，否则罚金，风险较大 | ||
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银行承兑汇票 | ||||
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预收账款 |
·属于卖方借款 ·是卖方交货前，买方预先支付部分货款 ·一般用于生产周期长、资金需求量大的货物销售 | |||
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应付费用 |
应付职工薪酬 |
·非商品交易中产生的 ·为自发性筹资的应付费用 ·企业先受益后支付 ·期限具有强制性，通常不需花费代价 | ||
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应交税费 | ||||
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其他应付款 | ||||
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短期借款 |
生产周转借款 |
借入期限≤1年 | ||
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临时借款 | ||||
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结算借款 | ||||
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长期筹资 |
长期负债 |
长期借款 |
·借入期限＞1年 ·用于构建固定资产、满足长期流动资金占用 ·国际债券分9级：AAA最高、AA高、A上中、BBB中、BB中下、B投机、CCC完全投机、CC最大投机、C最低 | |
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长期债券 |
·期限＞1年的公司债券 ·目的：建设大型项目筹集大笔长期资金 ·公司债券的发行价格：平价、溢价、折价 | |||
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融资租赁 |
租赁资产成本 |
·租赁：经营租赁、融资租赁 ·最主要特征：租期长 ·典型：长期、完全补偿、不可撤销、由承租人负责维护 ·融资租赁资产的成本：购买价、运杂费、运输保险 | ||
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资产成本利息 | ||||
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租赁手续费 | ||||
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可转换债券 |
属于混合筹资 | |||
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长期股权 |
优先股股票 |
见下表 | ||
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普通股股票 | ||||
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认股权证 | ||||
各种筹资方式的特点、优缺点：
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筹资方式 |
优点 |
缺点 | ||
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内源筹资 |
·成本优势：不发生筹资费用 ·效率优势：降低时间成本 ·不会对企业股权结构产生影响 |
数额有限 | ||
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外源筹资 |
·单纯采用内源筹资，很难满足需求 ·完全依赖内源筹资，不符合资本市场规则 |
会改变企业股权结构 | ||
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短期筹资 |
商业信用 |
·最大优越性在于 - 易取得 ·是一种持续性的信用形式，无须正式办理筹资手续 ·如果没有现金折扣、使用不带息票据，筹资不负担成本 |
·期限较短 ·放弃现金折扣时，付出成本较高 | |
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短期借款 |
·重要性仅次于商业信用 ·可以随企业需要安排，便于灵活使用，取得较简便 |
·短期内归还 ·在带有诸多附加条件下，风险加剧 | ||
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长期筹资 |
长期负债 |
长期借款 |
·筹资速度快 ·手续比发行债券简单，花费时间短 ·借款弹性大，直接与银行交涉，可谈判条件，用款期间发生变动，亦可再协商 |
·面对社会广大投资者，协商改善条件的可能性小 ·财务风险大，必须定期还本付息 ·在经营不利时，不能偿付，导致破产 ·限制性条款多，限制经营活动 |
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长期债券 |
·突出优点在于筹资规模大、发行对象广、市场容量大、可筹资金数量多 ·具有长期性、稳定性 ·期限较长，债券投资者不能在到期前索取本金 |
·发行成本高 ·信息披露成本高 ·限制条件多 | ||
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融资租赁 |
·最主要的外部特征是，租期长 ·除融资租赁外的租赁，全部归为经营租赁 ·融资租赁的租赁费，不能作为费用扣除，只能作为租入固定资产的计税基础 ·出租人：融资租赁资产，不能将其列入资产负债表，不能对租赁资产提取折旧 ·税法上，所有的融资租赁，均被认为分期付款购买 | |||
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可转换债券 |
·和普通债券比，债权人可在规定时间转换为普通股股票 ·具有更大灵活性，对投资者吸引力较大 ·企业可提供发行，从资本市场直接获得资金 | |||
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长期股权 |
优先股股票 |
·永久性资金，没有到期日，不用偿还本金 ·股利标准固定，支付灵活 ·发行后，不改变普通股股东的控制权 ·提高举债能力：发行优先股，权益资本增加，偿债能力增强，吸入更多资金 | ||
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普通股股票 |
·永久性资金，没有到期日，不用偿还本金 ·没有固定的股利负担 ·是公司最基本的资金来源，是举债基础，反映公司实力 ·提高举债能力：发行普通股，必须具备一定条件，起到对外宣传作用，可提高公司信誉、知名度 | |||
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认股权证 |
·附有特定条件的一种有价证券 ·持有人可按一特定价格，在规定期限内，购买既定数量的，标的资产 ·本质上，是一种期权买卖，以股票、其他证券为标的物的，一种长期买进期权 | |||
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应付账款 | ||
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免费信用 |
买方企业在折扣期内享受折扣，而获得的信用 |
折扣百分比↑，放弃现金折扣成本↑ 折扣期↑，放弃现金折扣成本↑ 信用期↑，放弃现金折扣成本↓ ·放弃折扣时，推迟付款时间越长，成本越小 ·如果借款利率能低于放弃成本[机会成本]，就应在折扣期内，用借入资金支付货款 ·如果在折扣期内，准备用于应付账款的资金，用于投资的报酬，高于放弃折扣的隐含利息成本，则应该去投资 ·如果企业因缺乏资金而延展付款期，则要考量放弃折扣成本&延展付款损失 |
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有代价信用 |
买方企业放弃折扣，付出代价，而获得的信用 | |
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展期信用 |
买方企业超过规定信用期，推迟付款，而强制获得的信用 | |
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短期借款 | ||||||
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信用条件 |
借款利率 |
利息支付 |
选银行 | |||
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信贷限额 |
银行规定的无担保贷款最高额 |
优惠利率 |
·银行贷给财力雄厚的企业，收取的名义利率 ·贷款利率的最低限 |
收款法 |
·借款到期支付利息 ·银行向工商企业发贷多采用此法 |
贷款风险 |
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周转信贷协定 |
·银行承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定 ·企业就贷款限额的未支付部分，付给银行承诺费 |
态度 | ||||
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补偿性余额 |
在银行中保留一定百分比[10%-20%]的贷款限额或实际借用额 |
浮动优惠利率 |
·随其它短期利率的变动而浮动的优惠利率 ·随市场条件变化而调整的 |
贴现法 |
·银行发贷时，先从本金中扣除利息，企业还贷时，要还全部本金 ·实际利率高于名义利率 |
专业化 |
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借款抵押 |
·银行担心自己损失，要求抵押品担保 ·借款企业的房屋、机器、交通运输工具 ·银行根据抵押品的变现能力、银行风险偏好，决定贷款金额：面值的30%-90% | |||||
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偿还条件 |
到期一次偿还&定期等额偿还2种，一般不采用后一种 |
非优惠利率 |
·银行贷给一般企业 ·在优惠利率基础上，加一定百分比 |
加息法 |
·银行先算好本息和，用分期数平均，企业每期等额偿还 ·实际利率高于名义利率1倍 |
稳定性 |
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其他承诺 |
提供财务报表、保持适当的财务水平、特定的流动比率 | |||||
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项目融资 | |||
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概念 |
特点 | ||
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广义 |
项目融资：为建设新项目/收购一个现有项目，并且对已有项目进行债务重组，所进行的融资活动 |
以项目为主体 |
·安排融资活动的根据：项目的预期收益、资产、政府扶持力度 ·项目贷款数量、融资成本高低、融资结构设计，都与项目现金流量&资产价值直接联系 |
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狭义 |
金融专业术语：为建设&经营项目，而成立新的独立法人 - 项目公司，并且由该项目公司完成项目的投资建设&经营还贷 |
有限追索贷款 |
·贷款人追索范围：仅在项目特定阶段、某一规定范围、对公私合作双方 ·贷款人不能追索：项目资产、现金流量、政府承诺义务之外的任何形式资产 |
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定义 |
无追索融资方式：只依靠项目本身资产&未来现金流量，来偿还项目负债 |
合理分配投资风险 |
·决策阶段：确定哪些基础设施项目能进行项目融资 ·初始阶段：合理分配项目整个生命周期风险 ·项目评估时：风险随定价变得更加清晰 |
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要点 |
·即使项目实际运作失败，债权人也只要求以项目本身资产或盈余偿还，对项目以外的其他资产无追索权 ·项目本身，必须有比较稳定的现金流量&较强的盈利能力 |
项目资产负债表之外的融资 |
·项目投资人承担有限责任 ·通过设计投资结构，把贷款安排为非公司负债性融资，融资因而不需进入资产负债表 |
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灵活的信用结构 |
·灵活的项目结构 ·将贷款的信用支持分配到与项目有关的各方面，提高债务承受能力，减小贷款人对投资者资信、其他资产的依赖程度 | ||
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长期筹资 | ||||
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取得条件 |
保护性条款 |
偿还方式 | ||
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申请长期贷款时，应具备条件 |
按计划发放、择优扶植、有物质保证、按期归还 |
渊源 |
·长期借款：期限长、风险大 ·银行提供：助于保证贷款按时足额偿还的条件 |
·定期支付利息、到期一次性偿还本金：会加大企业借款到期时的还款压力 ·类似短期借款的加息法，定期等额偿还：会提高企业使用贷款的实际利率 ·平时逐期偿还小额本金&利息，期末偿还余下大额部分 |
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申请贷款时，一般应具备条件 |
·独立核算、自负盈亏、有法人资格 ·经营方向&业务范围符合国家产业政策，借款用途属于银行贷款办法规定的范围 ·物质&财产保证、经济实力、具有还贷能力 ·财务管理&经济核算制度健全，经济效益良好 ·在银行设有账户，办理结算 |
举例 |
·贷款专款专用 ·对借款企业流动资金保持量的规定 | |
- 流动资产财务管理
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流动资产财务管理 | |||||
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·营运资本管理：流动资产管理、流动负债 ·建设工程管理中，最典型的3种流动资产管理：现金管理、应收票据&应收账款管理、库存管理 ·流动资产管理涉及广：人员、场地、物流、制度、财务 ·财务管理的目标：提高资金使用效率、以最低资金成本，获取大的收益，同时避免经营风险 | |||||
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流动资产 |
概念 |
管理目标 |
管理方法 |
定性、定量分析 | |
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现金&有价证券 |
·现金是企业流动性最强的资产，包括：库存现金、银行存款、银行本票、银行汇票 ·有价证券是现金的一种转换形式，可随时兑换成现金，企业持有有价证券的原因：获取收益 |
交易性需要 |
日常业务的支付 |
力争现金流量同步： 现金流入与流出时间趋于一致 |
成本分析模式： 企业持有3种现金： ①机会成本 ②管理成本 ③短缺成本 3项成本之和最小，为最佳现金持有量 |
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使用现金浮游量： 从企业开出支票，至银行划款至企业账户期间，占用的现金称为现金浮游量，企业可动用在活期存款账户上的该笔资金 | |||||
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有价证券是现金的替代品： ·企业有多余资金时，常将现金兑换成有价证券 ·企业需要补充现金时，常出让有价证券换回现金 |
预防性需要 |
置存现金，以防意外 | |||
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企业可能面临现金不足/现金过量，2方面威胁 |
投机性需要 |
置存现金，用于不寻常的机会 |
加速收款： 缩短应收票据&应收账款时间 |
货存模式 | |
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现金管理目标：在资产流动性&盈利能力之间抉择，以获取最大的长期利益 |
推迟应付票据&应付账款支付 |
随机模式 | |||
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应收票据& 应收账款 |
·是企业流动资产中的一个重要项目 ·是商业信用的直接产物，是一种企业投资 ·只有当该款项所增加得盈利＞增加得成本时，才考虑放宽信用条件，增加赊销量 |
求得利润 |
赊销效果的好坏，依赖于企业信用政策： 信用期间：延长，会使销售额增加-有利，同时，应收账款、收涨费用、坏账损失增加-不利 信用标准：顾客的信用评价‘5C’，品质、能力、资本、条件、抵押Collateral 现金折扣政策：吸引顾客提前付款、缩短企业平均收款期、扩大销售量 收账： ①编制账龄分析表进行监督：账款拖欠时间越长，收回可能性越小，坏账可能性越大 ②收账政策：对不同过期账款，分类采用不同催收方式 | ||
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存货 |
企业在生产经营过程中，为销售/耗用而储备的物资 包括：材料、燃料、低值易耗品、在产品、半成品、产成品、协作件、商品 过多存货的代价：仓储费、保险费、维护费、管理人员工资、存货占用资金的利息、各项开支增加 |
存货成本 ＜ 存货效益 | |||
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