新年思考之九，鞍钢（中）

老股民声明：我这里是价值投资者交流的地方，我的胡说八道只是在和价值投资的朋友们在交流。这里并不适合做短线的朋友，我也没能力回答你的走势啊、技术啊、明天怎么样啊是问题。我的思考不构成对你的投资建议，如果你想买进，那么是你的事，希望你注意短线风险及大盘下跌的风险，毕竟每一次的调整有可能演变成中级调整，如果你短线套进去20％可和我没关系的。因为我有鞍钢，你完全可以理解为我是为了卖出而寻找抬轿子的人，你可千万不能上当的。

 

前天说了钢铁行业的景气度问题，一般来说07年的景气度没问题，我担心的反而是景气度提高太快，对于鞍钢反而不是好事，因为鞍钢的毛利率比较高、股本吨钢比并不高，所以业绩的成长性就会低于其他的公司。而且如果景气度一下子提高，那么淘汰落后产能就会成为一句空话，本已经准备淘汰的也会堂堂正正的进行生产，中央政府再也不敢说什么了。那么就会影响以后年度的景气度，使得鞍钢不能发挥出应有的业绩成长性，那么就影响了我持股几年的想法。

分析了那么多时间的鞍钢，有必要对于鞍钢的综合性竞争力来一个总结的时候，现在就思考一下鞍钢究竟具有多大的竞争力问题。

1，产量的增长。06年生产钢材大约1400万吨多一点，到了09年的时候就可以达到2500万吨，2010年的时候就可以达到2800万吨。其中本部2000万吨，营口800万吨，增长率100％。不包括集团的朝阳、三钢股权，因为这个如果想注入上市公司，那么就需要股权融资摊薄的，所以就没什么意义的。对于这个产量的增长率，在钢铁行业几乎是最高的。

2，产品结构的提高。应该说鞍钢目前的产品结构还是属于中低挡，与宝钢相比还有着很大的差距。目前看起来鞍钢的技术储备还是已经积累了点，提高产品的附加值应该说没什么大的问题，就是需要时间，这是个慢慢来的问题。这个提高产品附加值的增加利润是一个相当大的空间，比如说宝钢06年三季度的吨钢净利润是936元，鞍钢三季度的吨钢净利润为598元，整整相差338元的吨钢利润，而且还有着成本的差异，如果鞍钢同样的能够生产宝钢的产品，那么鞍钢的吨钢利润就大大的超过宝钢，这是个相当大的空间。就算是按照这个空间来计算，那么09年产量2500万吨×338元＝84.5亿元，相对于目前的股本增加每股利润就是1.42元。呵呵，是不是太多了，那么就打折扣，增加每股利润0.80元应该没问题吧。

3，自己铁矿石的资源优势。由于国际上铁矿石的连续涨价，鞍钢铁矿石的成本优势在逐渐的体现出来。想当年鞍钢的铁矿石成本是进口成本的2倍以上的时候真不知道鞍钢是怎么过来的？就这三年的进口铁矿石就涨价了71％、19％、9.5％，涨价了122.82％，何况鞍钢铁矿石的成本比三年前已经大大的下降。

在这里顺便再说一下专业人士们对于鞍钢集团铁矿石价格的优惠价问题，大多数专业人士认为，目前鞍钢的毛利率高的原因是集团公司铁矿石优惠价的原因，他们认为一旦取消了铁矿石的优惠价，鞍钢股份的业绩会大幅度下降，这是个极大的误解。我可以负责任的告诉大家，鞍山地区的铁矿石由于品质的原因，本就是低于全国的铁矿石平均价，低于06年的铁矿石进口价，更低于07年的铁矿石进口价。鞍钢集团的铁矿石直接成本目前大概在200元左右，只不过是集团大量的吃饭人员，使得鞍钢集团并没有什么太多的利润。而且由于技术的原因，大多数钢铁企业是无法利用鞍山地区的铁矿石的，鞍山地区的铁矿石价格本就是这个价格，实际上鞍钢集团并没有什么实质性的优惠，只不过是一种说法，让大家开心的一种说法。这是大多数人专业人士的不了解情况！非常可惜！

随着进口铁矿石的再一次涨价，以前我所担心的集团公司的负担几乎就没有了，那么鞍钢股份完全可以用市场价来收购集团公司的铁矿石，那么这个铁矿石成本的优势就非常的突出。除非鞍钢集团也和宝钢集团一样的希望强大集团公司的力量，那么就没办法。