实验帐户的思考

说实话，我公开这个实验帐户需要很大的勇气，我不知道有几个人愿意去分析研究这个实验帐户？从在吸取一点有用的东东。假如你只看见那个收益率而不会去分析研究，那么就说明你还不行。因为我相信，最起码DKD会认真的分析研究一下的。这就是人与人的区别。

我这个实验帐户有着很多的值得思考的地方，我希望有心的朋友们研究一下。从你的角度看看，还有什么值得总结参考的地方。

我在这里再一次说一下那个买进卖出的问题。第一次的买进四川长虹应该是对的，因为这一点我目前非常清楚，就是买进800股长虹。四川长虹调换山东铝业的时间是并不准确的，山东铝业调换民生银行的时间也是不准确的，因为我目前的收益率不符合这个调换的时机。说明在调换的时机并不合理，所以就降低了收益率。

四川长虹的高收益主要的来自于转配股，这个0.741的转配股比例是相当厉害的，假如没有这个转配股，那么长虹的收益率将大大降低。这样的情况应该说未来是不存在了的。

有人说我这个帐户盈利最多的是长虹，看起来是，其实并不是，4年半时间的17倍利润其实并不高，比05年买进民生银行以来的年收益率还低一点的。

持有股票，未来的业绩成长性相当重要。四川长虹的净利润从10多亿增长到97年的30多个亿，增长三倍多。实验帐户买进时候的市盈率在4.20倍，动态市盈率3倍多一点，后来上涨至20多倍。我主帐户买进的价格更低，因为是在94年开始买进的。山东铝业的从99年的每股净利润0.277元增长至2003年的0.933元，同样的上涨了3倍多，只不过因为是熊市，估值的下降差不多对抗了业绩的增长，所以收益率并不高。呵呵，我在怀疑我投资山东铝业实际上可能是亏损的。

民生、鞍钢的上涨靠的是业绩的增长以及估值的提高两个方面。

 

朋友们，我们就一起来思考总结一下吧：

思考一，假如我长期投资于四川长虹或其中的任何一个，那么也没有目前的收益率。那么就说明在必要的时候进行调换，特别是业绩下降的时候。

思考二，06年、07年两年，合计收益率最高的就是这个实验帐户，说明集中持股没什么不对的地方，收益率可以超过分散投资，问题在于品种。

思考三，近两年收益率最高的是不动的帐户，那么说明对于我来说做差价没多大意义，因为做差价并没有提高收益率，重要的是持股品种。

思考四，山东铝业的持股时间最长，基本上贯穿了牛尾巴行情及整个熊市，在公司业绩增长三倍的情况下还是没什么投资效益，何况我买进的市盈率并不高，山东铝业买进的市盈率也只不过在27倍（实际买进的价格可能高于此价格）左右。说明在熊市是不能持股的，没必要持股超越熊市。同时，也证实了我“熊市不能持股”的观点。呵呵，让所谓的长期投资见鬼去吧！

思考五，在这里，最成功的操作就是07年的民生调换鞍钢，达到了中长期投资的利润最大化。那么是否具有普遍性呢？也就是说，这个成功是偶然还是必然？

思考六，长期、中期的持股时间如何来平衡？以求平稳的高增长。

思考七，长期投资于非周期性行业与中长期投资于周期性行业的效果如何？我偏向于中长期投资于周期性行业。

 

我发现有人想模仿建立一个自己的实验帐户，在此，我想和你说一下，假如你没能力毛估估看清楚未来三年的情况，特别是周期性行业，那么请慎重！

否则业绩的下降加上估值的下降将让你一败涂地。

 

在此，我就摘录一句在《安妮重新出山了》的评论作为结束语吧：

““上善若水，弱若流水任自然”，无论市场处于何种状态，尊重市场都是投资最重要的法则。”我们从这一句话就可以看出安妮的投资理念。一句“顺势而为”，初看轻飘飘，路人皆知的普通道理，几乎是一句废话，但其中的含义就考验着人的内功或者说综合性判断能力。

那些张口闭口巴菲特、林奇的人们，初看他们说起来头头是道。但在我看来，充其量是找到了如何生存的门，但由于自身轻功（内功）的不够，只能看着高高的门槛而不得其入。面对着一望无际的大海，眼看着“八仙”们依赖于各自的工具（内力）漂洋过海，剩下自己只能望洋兴叹。