08年中思考之八，钢铁业

08年中思考之八，钢铁业

分析过程（略），反正大多数人是并不愿意看那些乏味的分析过程，所以我就干脆懒得打字了。

内容提要：

1，对于作为基础原材料的钢铁业来说，成本的涨涨跌跌不是问题，供求关系是最重要的问题。所以，分析行业景气度就必须分析行业的供求关系（这是我无数次说过的问题）。

2，铁矿石价格的暴涨暴跌，会影响钢铁行业的稳定，有着一定的破坏作用，但不会实质性的影响景气度运行趋势。

3，钢铁行业景气度从05年进入萧条或者说景气度寒冬，06年逐渐进入修复期，目前处于景气度中位偏低阶段，并不是那些人说的钢铁业景气度处于高位区域。

4，一个行业的景气度，是以毛利率与投资资产收益率为标志的，而不是产品的价格波动。也就是说，行业的景气度判断不是产品上涨了就是景气度提高，也不是产品下跌了就等于景气度下降。这是个我们这些价值投资者需要注意的问题（这个问题我以前还没有深入阐述过的，以后有了兴趣就和大家说说）。

5，作为基础原材料的钢铁业，其景气度的趋势或者说周期是比较长的，这是因为钢铁业的投资、投产期比较长的原因。换一句话说，钢铁业的景气度在目前还是在提高的趋势之中，目前我还没有发现影响景气度下降的实质性因素。

6，由于我国钢材出口的减少，由于国外不能一下子恢复（提高）产量，所以，国际钢材价格不断的提高，形成了国内外价格的差异，构成了我国出口增加的可能。

（请注意这个问题，我国的钢铁业在国际上构成成本优势是06年才形成的趋势，在以前，我国的钢材价格一直远远的高于国际价格）。

7，当然，一个行业的景气度如同股市，就算是在牛市也有下跌的时候，就算是熊市也有上涨的时候，但这是小的波动，不是趋势的逆转。所以，我继续维持钢铁业景气度在2010年达到顶峰的判断（这是我从06年就开始说的观点）。

8，对于目前我们的钢铁业，我最担心的不是铁矿石的上涨或下跌，是协议价与现货价的接轨，因为不利于钢铁业的整合，不利于淘汰落后产能，不利于提高钢铁业集中度。其深层次原因是国有企业的竞争力低下（社会性负担太重及体制原因），其民营企业强大的成本竞争力及灵活性。

 

结论：钢铁业的景气度没事，还是在提高的过程之中，还没有发现引起钢铁业景气度逆转的迹象。当然，其中的波动还是难免的。

 

附件：

钢铁行业是濒临周期性峰值 还是迎来景气周期