目前的估值安全吗？

目前的估值安全吗？

面对着飘忽不定的大盘，面对着扑朔迷离的实体经济，面对着摇摇欲坠的股价，对于目前持股的朋友来说，心中最大的疑问就是我的股票安全吗？

这几天我看了些报表，看了下目前的股价体系，就市场整体来说，目前的股价并不低，在熊市的氛围下，还有不少的下跌空间。假如未来大盘创新低，那么未来大盘的底部应该在2000点以下。还有很多的品种完全可以下跌50%以上，相当的高估。

目前的大盘趋势，说实话，我看不清，我估计更多的需要判断宏观经济的趋势。而宏观经济的趋势，更多的取决于宏观经济的政.策取向，是保增长还是保物价的取向？从目前的情况来看，宏观经济政.策的取向，正在向我所判断的方向运动，这是个利好于股市的实质性救市动作。假如宏观经济政策继续向保增长倾斜，那么目前的股市就没问题，反之，大盘的创新低只不过是时间问题。

在这里，我需要特别说明的是，目前的市场即上证指数，不管是上涨甚至创新高，未来的创新低是应有之意，是难以避免的。只不过是先上涨后下跌创新低，或者是直接下跌创新低的问题。也就是说，假如这一次先上涨甚至创新高，那么未来的下跌将非常惨烈。

 

就目前在这里的朋友们关心的两个板块来说，银行股价值低估。其中主要是小非的原因，因为社会上资金紧张，对于持有银行股的企业来说，抛售银行股是万不得已的选择。面广量大的银行股小非，目前的市场资金是没能力全部接下来的，这就是银行股的风险。也就是说，假如大盘快速下跌，那么市场难免泥沙俱下，银行股难免创新低。不过，我个人认为，银行股的下跌空间并不大。假如大盘目前开始稳定，不再创新低，而在明年创新低，那么银行股创新低的概率就基本上没了。也就是说，假如今年的大盘不再创新低，那么，目前的银行股股价就是底部区域。

就银行股未来业绩的增长来说，目前的高增长是不可能继续的，未来两三年将进入平稳增长的区间。目前还看不到未来股份制银行股业绩下降的迹象，哪怕是宏观经济调控失当，引起实体经济硬着陆的情况下。就因为金融安全的需要！

 

就钢铁股来说，目前的钢铁股物有所值，并没有低估，就在钢铁股内在价值的区域之中，因为目前钢铁股的现金分红已经差不多存款利率了。所以，钢铁股的继续下跌，就是非理性下跌。对于鞍钢来说，由于鲅鱼圈的投产将构成利好，目前的价值低估，鞍钢的股价目前在底部区域。

但是，在这里还有着大盘的不确定性因素，假如大盘下跌，陪随着三季度钢铁业绩的环比下降，相对来说，其风险比银行股要高一点。钢铁股的下跌动力，来自于基金同志们的趋势投资，而不是大小非。这就是我年初就准备在四季度看情况买进钢铁股的原因。

至于说钢铁行业景气度的问题，根据我所掌握的资料来分析，钢铁行业在09年的景气度没问题，就整体来说，钢铁业的景气度在09年将继续提高。钢铁业景气度开始下降的概率并不高。因为钢材产量的增长在09年将继续降低，而且国际上钢材价格同样的因为供求关系而居高不下，这就构成了我国钢铁业景气度坚强的支撑。假如房地产投资，汽车业陷入低迷，那么我们会加大基础设施建设来弥补这个需求。

朋友们，炒股票不能光看眼前的涨涨跌跌，需要尽可能的把眼光看的远一点，对未来两三年的情况尽可能了解一点，那么就可以有备而来，来决定眼前的操作。

 

另外，我也看了下港股的价格体系，我发现一个有趣的现象，在金融保险行业，凡同时具有AH股的，无不例外的港股高于A股，而且，存在港股的A股却高于同行业的估值。这说明了个什么问题呢？说明我们的市场对于金融保险股的估值低于港股。

同时，我们也应该知道，在国际上比较大的证券市场中，港股的股价水平是相对估值洼地。因为香港自身的资金不能支撑港股的容量，所以就需要外国人来投资。作为外国人投资，假如这个市场没有足够的低，国际资金是不愿意去外国投资的，这就是港股相对是估值洼地的深层次原因。当然，也正是由于外国人过来投资，所以就存在着流动性溢价，而金融保险的H股恰恰就具备相当的流动性。

比如招商银行，600036的收盘价24.48元，3968的收盘价为28.20元，港股高15.20%。

鞍钢也是如此，000898的收盘价12.46元，0347的收盘价为15.50元，港股高24.40%。

同样是钢铁股，马钢就不一样了，600808收盘价是5.24元，0323收盘价为4.91元，A股高6.72%。

我们看看中国石油吧，601857的收盘价15.03元，0857的收盘价为10.52元，A股高42.87%。

再看看江西铜业吧，600362的收盘价22.59元，0358的收盘价为14.10元，A股高60.21%。

（注：在这里，我没有进行汇率计算。）

如此，我们就可以得出这个结论，我们的金融保险股的估值水平低于港股，更低于国际水平。那么，是国际投资者的傻还是什么？

如此，持有银行股、鞍钢的你，还怕吗？

当然，这所谓的低估，并不等于银行股钢铁股不会下跌。因为这就是我们的市场，这就是我们的主力资金。所以，持有股票的我们就应该做好长期投资的准备。

说实话，满仓的我，并不指望我所持有的股票目前会上涨，也并不希望目前大幅度上涨。因为假如大幅度上涨以后会让我陷入选择的烦恼。

 

 

另：和北海若兄说一下，请别说什么徒弟呀学生呀什么的，我们在网上相聚不容易，我们就作为朋友好吗？我觉得还是作为朋友关系好一点，也自然一点。这样吧，以后你有什么问题你就尽管说，我将尽可能的回答你。我也相信，你不会问让我为难的问题的。而且，我也有很多地方需要请教你的。

虽然你我的交流并不多，在我的感觉中，你是个中规中矩的人，不张扬、不激动，能上能下，能逆来顺受，在现实中应该是个成功人士。你应该是银行业的人士吧？而且有可能是国有银行的。

 

又：有位朋友询问基金的问题，我忘记了具体的名字，就在这里说一下。对不起你了，我没有及时的和你说。虽然我还没有认真的研究计算过，但我知道原理，在封闭式基金折价交易的情况下，持有基金，红利再投应该有很不错的收益率，最起码能超过大多数的投资或指数投资，因为这其中有着红利再投与折价的放大效益。也就是说，持有折价交易的基金，在红利再投的情况下，其投资收益率会大大的超过其封闭式基金本身的收益率。

太湖寓公兄的投资收益超过我，就已经证明了这一点。

当然，在目前市场弱势的情况下，目前的基金有可能在相当长的一个阶段内不会有什么现金分红，因为他也没有盈利嘛。而且对于低于面值的基金来说，他本身就不具备分红的条件。但是，当市场好转，基金为了调整持股结构，必然会产生一定的盈利，那么就可以进行分红了的。

买进封闭式基金，我们也需要分析研究其重仓股，分析其持股结构，分析其持股成本，应尽量避免深度套牢的，避免股价高高在上的题材股，因为这些东东将影响未来基金在市场好转以后的获利能力，或者说分红能力。对于投资封闭式基金，其现金分红能力很重要。

至于说目前是否可以买进基金的问题，这个我可不敢说了。但最起码可以说：假如你准备长期投资的，那么你目前完全可以逐步买入，采用越跌越买的策略；上涨了就停止买入，你套进去了就继续买入。就目前的股价、市场来说，差不多就是在中位偏低区域，只要时间，盈利是肯定的。

而且，我们得相信基金同志们的获利能力，虽然我有时候会说他们如何如何，但基金同志们总体的获利能力还是会超过绝大多数人的。

至于说选择品种的问题，因为我对于基金没研究的，所以我就具体的说不出来什么。你可留意太湖寓公先生的博客，这一段时间他在休息，我相信，到了时间他会过来的。呵呵，还有个办法就是你在太湖寓公出来以后再买入。

呵呵，我的回答你满意吗？