央行确认信贷放松

※央行终于确认了国有商业银行和地方银行的信贷额度分别上调了5%和10%的传说，对于中小企业来说是一个好信息。对于银行股来说也是个不错的信息，毕竟可以增加一点贷款的额度与减少一点或有可能的不良贷款。

目前还没有确认的是另一个传说，据说央行有意更放松一点对于中小企业的贷款额度。

进入下半年以来，央行继续紧缩的货币政策，有关方面是略有微词的。银行在七月份再一次提高准备金率以后，发改委曾第一时间表示反对。国务院发展研究中心金融研究所，我记得已经是第三次表达应该需要放松紧缩的建议，甚至取消额度管理的建议。

对于是否会实质性放松银根，我们可以在三季度央行或银监会的相关统计数据中看清楚这个问题，也就是说，两个月以后，我们就可以明白了的。

不管怎么样，目前的调控政策，在向我所预测的方向运行，这将构成实体经济的利好，将构成银行股的利好。

 

附件：央行副行长：放松信贷额度旨在支持小企业和农业

2008-08-12 06:30     东方早报

央行副行长刘士余日前在澳洲银行和农业发展银行合作协议签字仪式的间隙称，放松商业银行信贷额度旨在支持小企业和农业发展。刘士余由此成为第一位确认中国已放松商业银行信贷额度的政府官员。

据新华海外财经报道，刘士余强调，宏观调控应满足经济发展的需要，此次放松银行信贷额度与政府保持宏观调控政策的持续性与稳定性的目标一致，同时还加强了政策制定的灵活性。

此前，市场风传，监管层已将商业银行2008年新增信贷额度上调5%，原计划为3.63万亿元，与2007年新增人民币贷款额相等；其中，国有商业银行和地方银行的信贷额度分别上调了5%和10%。

 

附件：国务院专家：当前形势下 应放弃信贷规模控制

2008-08-11 03:21    范建军   第一财经日报

根据发改委中小企业司最近的统计结果，2008年上半年，全国有6.7万家规模以上中小企业倒闭。倒闭的中小企业大都是集中于东南沿海地区的外向型中小企业。依目前的情况看，中小企业倒闭风潮似乎还有蔓延之势。

根据笔者的分析，导致此次东部沿海外向型中小企业大面积倒闭的直接原因可总结为四个：一是人民币升值导致的出口成本的上升；二是劳动法的出台和国内外原材料的涨价导致生产成本的上升；三是2007年大幅调低出口退税的政策也在很大程度上挤压了出口企业的利润空间；四是自去年下半年开始施行的信贷控制政策堵死了这些外向型中小企业进行结构转型的后路。上述前三个原因可能会对这些中小外向型企业造成比较大的影响，但影响最大的可能是信贷控制政策。

首先看人民币升值问题。人民币升值可以说是大势所趋，是中国对不合理的经济结构作出调整的必然选择，也是从控制国内通货膨胀的大局考虑而不得不采取的政策措施。人民币升值对于长期依靠出口拉动的中国经济来说，虽然极为痛苦但还是必须要做的事情。

在人民币升值、国际原材料价格不断上涨、广大出口企业面临巨大升值压力的大背景下，2007年还出台了新的劳动法，并且较大幅度调低出口退税。这两项政策的出台无疑进一步加大了出口企业的生产成本，大大压缩了加工贸易部门的利润空间。

影响最大的是2007年下半年推出的信贷紧缩政策。本来东部沿海的外向型企业在人民币升值、原材料涨价、劳动法出台和出口退税缩减等几重政策的压力下已经步履维艰，如果再在信贷资金上进行控制，那么这些中小外向型企业谋求通过生产转型实现重生的机会也都丧失了。

实际上，我国东南沿海的中小企业由于机制灵活，生存能力是很强的。如果这些中小企业在压力下能获得资金的支持，进行生产转型，是不会轻易死掉的。它们或者可调整产品结构，将出口重点由美国转向欧洲；或者可将市场重点由国外转向国内；或者可对产品进行升级，通过提高产品的技术含量来提高产品的附加值和竞争力。但是，信贷控制政策的出台使这些中小企业的转型变得极为困难：没有资金的支持，中小企业怎么实现产业转型？没有资金的支持，经济怎么实现结构调整？

根据全国工商联今年上半年多次去江苏、浙江等地区调研的结果，目前“东南沿海中小企业面临的最突出的困难是资金紧张问题”。“中小企业在银行的实际融资成本普遍比过去增长50%左右，这不是最致命的，最致命的是中小企业很难从银行获得足额的贷款。大量的中小企业转向民间融资，而从民间渠道融资成本远高于50%。”

针对中小企业大面积倒闭的情况，最近管理层已就宏观调控政策作出微调。具体做法包括放缓人民币升值速度；适度放松信贷控制，人民银行宣布放宽信贷控制规模，用于支持中小企业信贷和灾后重建；调高部分行业的出口退税。

但是，这样的政策看似很有针对性，实际并没有照顾到宏观调控的大局。放缓人民币升值速度会进一步加大今后治理通胀的难度。信贷政策也不应该仅针对中小企业和灾后重建，应对整个经济体完全放开。纺织行业两个百分点出口退税的回调力度也不够大。一些支持中小企业转型的相关财政、税收政策也应加快出台。

总之，这样的政策微调是无法令市场满意的。如果照这样的调控思路走下去，那中国经济结构的调整进程可能再次停滞，前期在付出了巨大代价而取得的经济结构调整的成果也可能将付之东流。

针对目前严峻的宏观经济形势，我们的具体政策建议是：在货币政策方面，应恢复和提高国内货币政策的独立性，完全放弃对信贷规模的控制，逐渐放松能源等生产资料的价格管制。但放弃对信贷规模的控制绝不意味着要放弃从紧的货币政策，相反应继续通过加大央票对外汇占款的对冲力度，使货币政策真正紧起来；同时考虑到存款准备金率目前已处于高位，继续调高存款准备金率将给银行和整个宏观经济造成非常大的负面影响，建议今后尽量避免使用提高存款准备金率的办法来收紧货币。

此外，还要大幅提高一些劳动密集型出口行业的出口退税，以缓解人民币升值对这些行业的冲击；同时通过实施财政、税收和融资方面的倾斜政策，鼓励外向型中小企业进行转型。

(作者单位：国务院发展研究中心金融研究所，本文观点仅代表个人观点，不代表所在研究机构观点) 

 

附件：新华社:全力保持经济平稳较快发展 解读宏调政策新举措

新华网北京８月１２日电

题：述评：解读宏观调控政策新举措

新华社记者张旭东、姚均芳

"上调部分行业出口退税率""调增商业银行信贷规模"……进入８月份以来，我国财政、货币两大宏观经济政策在继续保持基本稳定的同时，均出现一些新调整，这引 来经济界人士的密切关注。

细微变化背后有深意。在上半年我国经济增速出现回落、通胀压力不减的背景下，近期的新举措正顺应了我国宏观调控任务的变化，而得以适时推出，以全力保持经济平稳较快发展。

当前，我国宏观调控首要任务已由上半年的"防过热、防通胀"转为"一保一控"。７月下旬召开的中央政治局会议为此明确提出，"把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务，把抑制通货膨胀放在突出位置"。

对宏观调控的今后思路，中央提出要保持宏观经济政策的连续性和稳定性，着力解决经济运行中的突出矛盾和问题，增强宏观调控的预见性、针对性、灵活性，把握好调控重点、节奏、力度。

基于此，财政、货币政策作为两大重要的宏观经济政策所发生的一些新变化，已鲜明体现出"预见性、针对性、灵活性"的政策用意，明显加强了保持经济增长的政策力度。

财政政策通过区别对待，加强经济结构调整力度，可以支持经济社会里的薄弱部分得到增强和提高。财政部、国家税务总局宣布自８月１日起调整部分纺织品、服装等商品的出口退税率。这是我国自２００６年下调企业出口退税率以来的首次回调，也是财税政策维护经济平稳较快发展的重要一步。

今年上半年，受外需减弱及"三率两价"（汇率、利率、出口退税率；劳动力价格、原材料价格）综合因素影响，我国出口增速明显放缓，许多中小纺织服装企业面临困境。

出口退税率回调有利于保持外贸平稳发展，减轻纺织行业面临的出口减缓压力。商务部部长陈德铭认为，这表明了国家对劳动密集型产业目前遇到困难的关注，向企业界和国际社会发出了一个信号。

不过，此次调整并没有大面积提高劳动密集型产品的出口退税，而是"有保有压"，同时取消了一部分"两高一资"产品的出口退税。这一灵活举措得到了经济界人士的好评，认为有利于继续推进经济发展方式的转变。

无独有偶，货币政策在上半年信贷紧缩取得成效的基础上，也出现了微调。人们注意到，央行７月份以来没有再提高存款准备金率。近期，央行已提出商业银行在信贷方面可加大对中小企业的支持，对全国性商业银行在原有信贷规模基础上调增５％，对地方性商业银行调增１０％。

业界人士普遍认为，此举有助于缓解在从紧货币政策背景下引发的中小企业资金短缺问题。央行货币政策委员会二季度例会已特别提出，下一阶段要进一步调整和优化信贷结构，增加对小企业的资金支持；综合运用多种货币政策工具，"为经济平稳较快发展创造良好的货币环境"。

进入８月份，人民币汇率也走出了令人瞩目的新行情：到８月１２日，人民币对美元行情已连续１０个交易日走低，创出人民币汇率改革以来一波最大的贬值行情。

人民币对美元汇率贬值，这不仅验证并符合人民币汇率"双向波动"的改革预期，而且对当前缓解我国外贸企业压力更有积极的意义，这可以给企业充分的时间来调整产品结构，提高产品档次和附加值，从而更好地参与国际竞争。

８月６日，我国对外发布并实施新的外汇管理条例。时隔１１年再次修订的这一条例，旨在应对国际经济变化新形势，以加强外汇管理，促进国际收支平衡，给国民经济健康发展提供全力保障。

外汇管理条例新意多多，其中"取消强制结汇规定"尤其令人关注，这有利于减少外汇占款的增加，缓解当前我国外汇储备过快增长和市场流动性泛滥等问题，避免加大我国通胀压力。

与此同时，新外汇管理条例强化跨境资金的监管，防止短期投机资金大进大出，对"热钱"形成有效打击，有效维护我国金融安全。

近期政策的点滴变化，目标均在全力保持经济平稳较快发展。当前，按照党中央的部署，宏观调控正在沿着预定方向顺利实施，各地区各部门要把思想认识统一到中央对经济形势的判断和总体部署上来，不折不扣把各项方针政策落到实处，创造良好的经济发展环境，我们就一定能夺取经济社会发展的更大成绩。