鞍钢亏损的初步分析

 

老股民声明：这里是深度套牢者抱团取暖的地方。因为我的失误，致使很多老朋友进入深度套牢的尴尬。所以，从十一月份开始，我只对因我而套进去的人及在这里的老朋友们说，和他人一概没关系，我的思维仅限于此。

 

说实话，我本不愿意今天说鞍钢，但考虑到时至今天，有可能还有着朋友们持有鞍钢，所以就还是说几句吧。

鞍钢今天公布了业绩预告，全年实现净利润34.20亿元，意味着第四季度大幅度亏损。那么这个亏损究竟有多少呢？我们来看看吧。

鞍钢前三季度实现利润102.40亿元，实现净利润82.53亿元（第三季度计提库存跌价准备8.79亿元，前三季度生产性实现利润111.19亿元）。根据业绩预告，全年实现净利润34.20亿元，按照25%的所得税率，那么利润就是45.60亿元（全年库存跌价准备18.07亿元，其中三季度计提8.79亿元，四季度计提9.28亿元）。这个利润的差异就是第四季度的亏损额，意味着鞍钢在第四季度亏损了56.80亿元，其中包括计提的存货跌价准备9.28 亿元。那么意味着第四季度生产性亏损为47.52亿元，合计亏损56.80亿元。

实际上鞍钢在十月份是赚钱的，说明十一月、十二月份的亏损将超过这个数。

鞍钢的这个亏损额，意味着鞍钢在四季度的生产量400万吨（生产性亏损超过1000元吨/钢），原材料库存、在产品、产成品库存200万吨，统统亏损约1000元/吨钢，说明已经把潜在的亏损源全部剥离。（实际亏损不可能那么多。）假如不考虑这个铁矿石的关联交易价格形成机制的不利因素，目前的鞍钢已经是轻装上阵了的。

 

鞍钢集团有关负责人13日在京表示，去年集团实现利润约75亿元，今年对生铁、粗钢和钢材的计划产量安排分别为2130万吨、2110万吨、1945万吨，预计出口126万吨，鞍钢铁矿石自给率今年将下降至50%左右。

按照这个信息，鞍钢09年产量大约增加400万吨，约25%。只要鞍钢在09年完成吨钢350元的净利润，那么就可以达到每股净利润1元。假如鞍钢不能完成这个指标，那么就意味着09年的钢铁业全行业亏损，这个概率是很小很小的。

鞍钢09年的不明朗之处在于铁矿石关联交易价格，假如维持以前的约定，那么意味着第一季度继续亏损,第二季度将开始盈利。所以，我得等待着第一季度的财务报告公布以后才决定是否进入鞍钢。

我还是维持以前的观点：不管09年的钢铁业如何，鞍钢每股净利润低于1元的概率很小很小。

 

另外，朋友们关心的可能是目前的鞍钢是否应该卖出的问题。我想，目前的鞍钢股价在净资产附近交易，从投资价值的角度来说，完全具备投资价值，在净资产附近、不会长期亏损的股价怕什么？最起码我不知道怕什么。至于说从投机的角度来说，那么我就不知道了，我不知道主力资金会怎么考虑这个问题，他们的看法将影响鞍钢短期的股价走势。

 

附件：鞍钢股份有限公司业绩预告

一、 预计的本期业绩情况

1、业绩预告类型：同向大幅下降

2、业绩预告情况：（按中国会计准则计算）

项目 本报告期2008 年1 月1 日——2008 年12 月31 日

上年同期2007 年1 月1 日——2007 年12 月31 日

增减变动（％）

净利润 约人币 34.20 亿元人币75.25 亿元约下降 55％

基本每股收益约每股人币 0.47元

每股人币 1.12 元约下降 58％

二、 业绩预告未经会计师事务所审计。

三、 业绩变动原因说明

导致 2008 年度净利润较上年同期大幅下降的主要原因有以下几点：

1、原燃料价格上涨；

2、鲅鱼圈钢铁分公司尚处于投产初期，产量水平低，固定费用高；

3、计提存货跌价准备约为人币18.07 亿元。