渤海租赁(000415)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

渤海租赁股份有限公司于1996年上市。公司主营业务为租赁业，主要为境内外客户提供全方位的飞机租赁、集装箱租赁、基础设施租赁、大型设备租赁等租赁服务。公司的主要产品及服务有飞机租赁、飞机销售、集装箱租赁、集装箱销售、其他融资租赁。

根据渤海租赁2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收171.17亿元，同比大幅增长99.82%。扣非净利润4.44亿元，同比大幅增长106.82%。渤海租赁2025年第一季度净利润10.13亿元，业绩同比大幅增长58.24%。本期经营活动产生的现金流净额为47.49亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

一、营业收入情况

2024年公司的主要业务为飞机，占比高达83.20%，主要产品包括经营租赁和飞机销售两项，其中经营租赁占比62.30%，飞机销售占比32.96%。

1、飞机销售

2024年飞机销售营收126.69亿元，同比去年的78.65亿元大幅增长了61.08%。同期，2024年飞机销售毛利率为5.94%，同比去年的7.11%下降了16.46%。

二、净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

1、营业总收入同比增加99.82%，净利润同比增加58.24%

2025年一季度，渤海租赁营业总收入为171.17亿元，去年同期为85.66亿元，同比大幅增长99.82%，净利润为10.13亿元，去年同期为6.40亿元，同比大幅增长58.24%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然公允价值变动收益本期为-7,804.10万元，去年同期为1.78亿元，由盈转亏；

但是（1）投资收益本期为4.30亿元，去年同期为-2,800.00万元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为11.20亿元，去年同期为9.06亿元，同比增长；（3）资产减值损失本期损失9,838.90万元，去年同期损失2.32亿元，同比大幅下降。

2、主营业务利润同比增长23.58%

2025年一季度主营业务利润为11.20亿元，去年同期为9.06亿元，同比增长23.58%。

虽然毛利率本期为24.75%，同比大幅下降了17.67%，不过营业总收入本期为171.17亿元，同比大幅增长99.82%，推动主营业务利润同比增长。

3、净现金流同比大幅下降5.61倍

2025年一季度，渤海租赁净现金流为-152.06亿元，去年同期为-23.00亿元，较去年同期大幅下降5.61倍。

净现金流同比大幅下降的原因是：

虽然（1）处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额本期为102.80亿元，同比大幅增长3.30倍；（2）取得借款收到的现金本期为82.13亿元，同比大幅增长175.05%。

但是（1）偿还债务支付的现金本期为312.97亿元，同比大幅增长136.16%；（2）投资支付的现金本期为75.52亿元，同比大幅增长376.63倍。

三、全球排名

截止到2025年6月20日，渤海租赁近十二个月的滚动营收为384亿元，在融资租赁行业中，渤海租赁的全球营收规模排名为3名，全国排名为1名。

注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。（阅读原文）

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