胜利股份(000407)2025年一季报深度解读：投资收益同比大幅增长推动净利润同比增长

山东胜利股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“许铁良”。公司的主营业务为清洁能源天然气业务推广和应用，为工业、商业、居民等领域提供天然气应用服务，在交通运输领域为使用天然气的车辆提供天然气供应，并在天然气创新领域提供解决方案。主要产品为天然气业务、装备制造业务、油品贸易及其他业务。

根据胜利股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收11.34亿元，同比小幅下降5.67%。扣非净利润2,457.35万元，同比大幅增长40.27%。胜利股份2025年第一季度净利润3,550.40万元，业绩同比增长19.49%。本期经营活动产生的现金流净额为-2.06亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。

一、营业收入情况

2024年公司的主要业务为天然气及增值业务，占比高达77.75%。

1、装备制造业务

2021年-2024年装备制造业务营收呈下降趋势，从2021年的11.94亿元，下降到2024年的9.40亿元。2018年-2024年装备制造业务毛利率呈大幅下降趋势，从2018年的17.38%，大幅下降到了2024年的5.32%。

2022年，该产品名称由“装备材料制造业”变更为“装备制造业务”。

二、投资收益同比大幅增长推动净利润同比增长

1、净利润同比增长19.49%

本期净利润为3,550.40万元，去年同期2,971.26万元，同比增长19.49%。

净利润同比增长的原因是：

虽然信用减值损失本期损失36.91万元，去年同期收益125.80万元，同比大幅下降；

但是（1）投资收益本期为810.46万元，去年同期为387.33万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为234.40万元，去年同期为80.21万元，同比大幅增长。

2、非主营业务利润同比大幅增长

胜利股份2025年一季度非主营业务利润为1,133.96万元，去年同期为693.49万元，同比大幅增长。

三、行业分析

1、行业发展趋势

胜利股份属于城市燃气供应及天然气综合利用行业 城市燃气行业近三年复合增长率达8.3%，2024年全国天然气消费量突破4100亿立方米，政策驱动下终端市场加速整合。未来五年预计维持6%-8%增速，智慧管网建设与分布式能源项目成为新增长极，碳中和目标推动行业向低碳化、数字化升级，2025年市场规模有望突破1.5万亿元

2、市场地位及占有率

作为山东省燃气龙头，胜利股份在省内工商业用户市场占有率超22%，运营管网长度突破6000公里，2024年天然气销气量达19.3亿立方米，位列国内城市燃气企业前十五强

3、主要竞争对手（阅读原文）

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